南山鋁業(yè)(600219):怡力電業(yè)并表,業(yè)績(jī)?cè)龊耧@著
考慮怡力電業(yè)并表后業(yè)績(jī)預(yù)增17.56%.公司公布2016年度業(yè)績(jī)預(yù)盈預(yù)告,預(yù)計(jì)2016年全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.7億元, 較上年同期增長(zhǎng)127%,業(yè)績(jī)大幅增厚.考慮怡力電業(yè)并表后,業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)17.56%. 鋁價(jià)反彈,電解鋁產(chǎn)能擴(kuò)張,高彈性助推業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng).2016年鋁現(xiàn)貨價(jià)格從年初的10950元/噸大幅反彈,到11月中旬達(dá)到15380元/噸,漲幅達(dá)40%以上,雖然年底略有回調(diào),但仍在12500元/噸以上, 目前也已逐步回暖.公司具備從能源,氧化鋁,電解鋁到鋁型材,高精度鋁板,帶,箔的全球唯一最短距離最完整鋁產(chǎn)業(yè)鏈,生產(chǎn)成本低,收購(gòu)怡力電業(yè)后,電解鋁產(chǎn)能大幅上升至81.6萬噸,與后端加工能力進(jìn)一步匹配.鋁價(jià)每反彈1000元,公司利潤(rùn)總額增厚約8個(gè)億,高業(yè)績(jī)彈性助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng). 全力布局深加工, 開啟成長(zhǎng)新篇章.公司積極推進(jìn)深加工布局,預(yù)計(jì)將建成包括汽車板,航空鋁板,高鐵用鋁板等在內(nèi)的深加工產(chǎn)能超過100萬噸. 公司重點(diǎn)著眼于汽車輕量化藍(lán)海, 目前已通過寶馬等的一級(jí)供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)批量化生產(chǎn), 部分產(chǎn)品正在通過克萊斯勒,通用GM認(rèn)證,預(yù)計(jì)今年將貢獻(xiàn)較為可觀的業(yè)績(jī).此外,航空鋁板也已通過波音體系認(rèn)證,高鐵用鋁板則穩(wěn)定供應(yīng)于南北車集團(tuán),產(chǎn)品附加值高,有望帶動(dòng)公司盈利水平大幅提升. 預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸母凈利潤(rùn)為12.77億元,16.10億元和18.97億元(考慮怡力電業(yè)并表),EPS為0.14元,0.17元和0.21元,對(duì)應(yīng)目前PE分別為23.3倍,18.5倍和15.7倍,維持公司"增持"評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示:鋁價(jià)下行;怡力電業(yè)盈利能力不及預(yù)期;重組整合風(fēng)險(xiǎn). |
