300059 東方財富
維持目標(biāo)價27元，增持。公司自2013年Q4起確立業(yè)績拐點。2014年Q1 單季基金銷售385 億，其中活期寶305 億，但我們認(rèn)為這相對于4.76 萬億的基金資產(chǎn)規(guī)模來說只是起步。公司將緊密跟蹤政策變化，未來有望受益于政策對互聯(lián)網(wǎng)金融的扶持。我們維持對公司2014-2015 年0.12、0.18 元的EPS 預(yù)測。維持目標(biāo)價27 元，增持。 四季度起業(yè)績拐點態(tài)勢確立。公司2013 年營收2.48 億增長12%，凈利潤500 萬下降87%，符合預(yù)期。其中Q4 凈利潤2796 萬元實現(xiàn)5 個季度以來首次扭虧。2014 一季度營收1.09 億元，在春節(jié)淡季之下仍環(huán)比增長2%。我們認(rèn)為業(yè)績拐點源于基金銷售的強(qiáng)勁勢頭。 單季銷售基金385 億只是起步。公司2013 年電商平臺銷售基金361億元，其中活期寶263 億元；而2014 年一季度基金銷售額更是高達(dá)385 億元，其中活期寶305 億元。按一季度總計交易日58 天來算，日均銷售額高達(dá)6.6 億元。公司日均覆蓋934 萬網(wǎng)民遙遙領(lǐng)先于垂直財經(jīng)網(wǎng)站，其電商平臺價值正在凸顯。相對于國內(nèi)4.76 萬億的基金資產(chǎn)規(guī)模與94.1 萬億的中國私人可投資資產(chǎn)總額，公司目前的銷售額只是起步，我們判斷環(huán)比數(shù)據(jù)仍將持續(xù)快速上升。 緊密跟蹤政策變化 外延擴(kuò)張有望加速。部分券商已于4 月獲準(zhǔn)開展互聯(lián)網(wǎng)證券試點，而據(jù)南方都市報報道，證監(jiān)會擬在今年批量發(fā)放專業(yè)券商牌照。公司將緊密跟蹤政策變化，未來有望受益于政策對互聯(lián)網(wǎng)金融的扶持。公司也將尋求外延增長機(jī)會，以保障長期可持續(xù)發(fā)展。 風(fēng)險提示：證券市場波動的風(fēng)險；政策監(jiān)管風(fēng)險；互聯(lián)網(wǎng)用戶流失。 |
