士蘭微(600460):IDM模式稀缺,MEMS傳感器制造封測升級
事件:公司發(fā)布《2016年度非公開發(fā)行股票預(yù)案》, 擬以不低于6.13元/股的價(jià)格向不超過十名符合規(guī)定的特定投資者非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1.3億股,募集資金總額不超過人民幣8億元, 扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于年產(chǎn)能8.9億只MEMS傳感器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè). 投資MEMS傳感器擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目,打造MEMS傳感器制造封測一體化能力.本次募投項(xiàng)目包括MEMS傳感器芯片制造擴(kuò)產(chǎn), MEMS傳感器封裝,以及MEMS傳感器測試能力提升.項(xiàng)目建設(shè)期2年, 達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)為公司帶來年銷售收入8.7億元,年均稅后利潤9849萬元的貢獻(xiàn).項(xiàng)目實(shí)施后, 公司的MEMS傳感器業(yè)務(wù)將延伸至制造封測領(lǐng)域,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化,核心競爭力得到進(jìn)一步提升,將為公司帶來持續(xù)的盈利增長. MEMS傳感器應(yīng)用前景良好,國產(chǎn)化進(jìn)程提速帶來新機(jī)遇.MEMS下游市場主要包括智能手機(jī),汽車電子,物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域.到2018年,僅國內(nèi)手機(jī)的MEMS器件市場需求將達(dá)到47億件;家用汽車的傳感器超過100個(gè), 且汽車傳感器有向小型化集成化的MEMS元件發(fā)展的趨勢;作為物聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)采集的入口,MEMS傳感器也正逐步取代傳統(tǒng)傳感器的主導(dǎo)地位.我國已成為全球MEMS器件需求最大的市場,但目前MEMS器件進(jìn)口占比近80%,國產(chǎn)化替代空間巨大.我國MEMS企業(yè)規(guī)模和產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域較小, 大多競爭力不強(qiáng),在MEMS器件國產(chǎn)化提速背景下,具備自行設(shè)計(jì),制造及封測能力的企業(yè)有望獲取更多的市場份額. A股稀缺的半導(dǎo)體IDM標(biāo)的,將受益國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)快速發(fā)展.公司是國內(nèi)少有的半導(dǎo)體IDM企業(yè),搭建了集成電路芯片設(shè)計(jì)和制造平臺,并延伸至功率器件,功率模塊和MEMS傳感器的封裝領(lǐng)域.公司擁有6英寸芯片產(chǎn)線, 月產(chǎn)量約19萬片,8英寸芯片產(chǎn)線目前建設(shè)順利推進(jìn), 預(yù)計(jì)2017年一季度投入試產(chǎn).通過本次投資,公司將進(jìn)一步擴(kuò)大集成電路產(chǎn)品產(chǎn)能和市場占有率,享受MEMS器件市場集中度提升帶來的紅利. 盈利預(yù)測與投資建議.公司作為IDM企業(yè)具備稀缺性,MEMS,功率器件等布局有望從國內(nèi)半導(dǎo)體快速發(fā)展中受益. 我們預(yù)計(jì)公司未來三年凈利潤將保持21%的復(fù)合增長率.首次覆蓋,給予"增持"評級. 風(fēng)險(xiǎn)提示:8英寸芯片產(chǎn)線投產(chǎn)或不及預(yù)期;募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)或不及預(yù)期. |
