有研新材(600206):深耕新材料業務,靜候下游復蘇-2016年三季報點評
事件:有研新材發布三季報,1-9月份實現營業收入約26.6億元,同比增加52%,歸母凈利潤2911萬元,同比增加122%.三季度單季,公司實現營業收入10.5億元,同比增長81%,歸母凈利潤1183萬元,去年同期虧損932萬元. 新材料業務靜候下游行業轉暖:公司稀土材料和高純金屬材料受下游需求不振影響,產品銷售價格下降,導致毛利率同比有所降低,盈利能力有所減弱.光電材料產品因受整體經濟環境及行業環境的影響, 量價齊跌,收入同比下降,但原材料采購價格降幅較大, 毛利率有所增加.公司新材料各業務領域的綜合研發實力均處于國內領先,國際先進水平,若產品下游逐漸轉暖,公司新材料業務業績將會迅速提升. 醫療器械板塊值得期待:公司將醫療板塊業務相關的資產從有研億金剝離,設立獨立運營的有研醫療,有研醫療自第二季度運營開始實現營業收入325萬元,毛利率高達84%,若未來醫療器械板塊可以快速放量,將增厚公司業績. 蓄勢積累, 設立產業并購基金:公司和富源恒業分別出資8億元和32億元設立產業并購基金北京星華新材.并購基金計劃投資主要方向為新材料,新能源,汽車(含新能源汽車)零部件,生物醫藥,裝備制造等.并購基金的設立為公司未來外延并購優質標的做好了鋪墊,將會增強公司在新材料領域的競爭力. 盈利預測與投資建議:公司在稀土功能材料,高純金屬靶材,光電材料,醫療器械等多業務布局,十分具有發展潛力.我們預測2016-2018年公司EPS為0.05元,0.08元和0.11元,維持"增持"評級. 風險提示:原材料價格大幅波動,下游需求或繼續惡化等風險. |
