長電科技(600584):業(yè)績承諾淡化市場憂慮
公司回復證監(jiān)會關(guān)于行政許可項目審查的反饋意見書中承諾對于長電新科未來三年2017-2019年凈利潤分別達到0.78億元,3.8億元和5.6億元,累計10.1億元,不足部分, 中芯國際將最高補償1.53億元,大基金最高補償1億元人民幣.從業(yè)績承諾來看,2017年星科金朋業(yè)績風險降低, 幷且SIP,eWLB等高端產(chǎn)能爆發(fā)原星科金朋資產(chǎn)對業(yè)績貢獻持續(xù)加大,預計2016-2018年可實現(xiàn)凈利潤分別為1.1億,7.2億和12.8億元,YoY增長117%, 增長541%和77%,對應EPS為0.08元(攤薄),0.53元(攤薄)和0.94元(攤薄);目前股價對應PE分別為217倍, 34倍和19倍(攤薄),考慮到公司處于業(yè)績彈性大,幷且長期來看,公司無論從行業(yè)地位,技術(shù)能力均處于國內(nèi)領(lǐng)先,維持買入的投資建議. 2016凈利潤增長90%-120%,4Q扭虧:公司公告,預計2016年凈利潤預增90%-120%,對應全年凈利潤規(guī)模0.99億-1.14億元,較我們預估的1.3億元凈利潤規(guī)模略低.相應的,4Q16公司凈利潤0.39億元-0.54億元,同比扭虧.公司單季度業(yè)績同比扭虧主要源于星科金朋經(jīng)營業(yè)績改善(星科金朋15年8月幷表當年產(chǎn)生經(jīng)營性虧損1.3億, 收購費用0.6億元, 3Q16單季度營收20.9億元,單季度毛利率回升至7%,虧損環(huán)比減少50%以上,10月單月近盈虧平衡),我們認為公司2017年業(yè)績大幅增長幾成定局. 利潤承諾降低業(yè)績風險:公司回復證監(jiān)會反饋意見書中承諾對于長電新科未來三年2017-2019年凈利潤分別達到0.78億元,3.8億元和5.6億元,累計10.1億元,不足部分, 中芯國際將最高補償1.53億元,大基金最高補償1億元人民幣.從業(yè)績承諾來看,在經(jīng)歷了近幾年的大幅虧損后(2014,2015,1H16扣除非經(jīng)常性及一次性費用后后虧損2.2億元,4.1億元,5.5億元),隨著國內(nèi)客戶的持續(xù)導入,公司與星科金朋整合加速,星科金朋2017年業(yè)績將反轉(zhuǎn). 盈利預估:維持對于公司2017年業(yè)績的預估, 預計2016-2018年可實現(xiàn)凈利潤分別為1.1億,7.2億和12.8億元,YoY增長117%,增長541%和77%,對應EPS為0.08元(攤薄),0.53元(攤薄)和0.94元(攤薄);目前股價對應17年和18年P(guān)E分別為34倍和19倍(攤薄),考慮到公司處于業(yè)績彈性大, 幷且長期來看,公司無論從行業(yè)地位,技術(shù)能力均處于國內(nèi)領(lǐng)先,維持買入的投資建議. |
