聯創電子(002036):手機鏡頭進中高端市場,觸控屏大客戶戰略成型
發展中高端智能手機鏡頭產線,雙攝等市場趨勢鎖定業績空間 公司是高清廣角鏡頭產業領先企業, 通過投資年產6000萬顆高清手機攝像頭項目切入中高端產品市場.目前5M/8M攝像頭產能攀升接近目標, 13M完成研制開始量產.未來市場受國內客戶需求放量,雙攝解決方案刺激攝像頭數量增長等趨勢影響,我們認為,公司憑借技術和客戶優勢將從市場增量中獲益,智能手機領域將成長為公司重要業務方向. 打造觸控顯示一體化業務,圍繞大客戶戰略實現強強聯合 公司原有手機觸摸屏業務發展多年, 2016年通過入股韓國美法思成功進入三星供應鏈.同時, 公司為京東方等大客戶開展顯示屏加工業務,并圍繞大客戶戰略打造西南地區年產8000萬片的觸控顯示一體化產品基地.我們認為,公司既能通過相關項目的逐步投產獲得業績回報,也有望借助合作伙伴向全貼合先進技術方向進軍. 新興業務頻獲標桿企業青睞,車載,AR,IC業務未來體量可期 公司具備良好的行業前瞻性, 積極布局光學,觸控相關新興業務,在AR,車載,IC芯片等方向投入研發,并成功對接相關領域的頂級客戶.公司具備的技術優勢和穩定的供貨能力為其開拓客戶提供了扎實基礎.我們認為, 隨著相關領域的市場爆發,公司將迎來產品與訂單的飛速增長和業績的顯著提升. 盈利預測與投資建議 預計公司2016~2018年EPS為0.36,0.72和1.10元,當前股價對應PE為53X,26X和17X.公司是國內少數具備顯著技術和市場優勢的公司, 技術競爭力強,主要客戶均為行業內的一流企業,同時外延領域發展空間巨大,因此給予公司2017年45~50倍PE,未來12個月合理估值32.4~36.0元,給予公司"強烈推薦"評級. 風險提示 手機客戶發展不及預期;新技術研發速度不及預期;行業波動和競爭格局加劇. |
