煤炭行業盈利釋放有望加速 概念股龍頭值得關注 ...
近幾年隨著煤炭行業持續不景氣，煤企的經營壓力和債務壓力逐步加劇。16年前11月行業負債規模達到3.8萬億元，財務費用率和資產負債率分別達到3.7%和69.7%。16年3季度末行業重點上市公司總有息負債規模達到5697億元，財務費用率達5.4%，部分公司資產負債率高達80%。相比其他產能過剩行業，煤炭行業債務問題更突出。目前煤炭行業的負債規模，僅次于鋼鐵行業，資產負債率遠超其他行業。 行業觀點：企業負擔有望大幅減輕，行業盈利釋放或加速隨著煤價上漲企業經營有所好轉，而近期債轉股項目推進速度明顯加快，焦煤、同煤和陜煤化等集團公司已經相繼與四大國有銀行簽訂債轉股協議，累計金額近1000億元。預計債轉股的推進將進一步解決企業債務負擔，也將利于各公司盈利的回升。春節后煤價仍有下跌預期，但中長期，受益于去產能的陸續推進，以及債務壓力的下降，煤炭企業經營改善預期較強（4季度行業盈利情況總體好于預期，特別是陜煤、潞安、平煤、中煤等公司），而目前行業PE和PB也處于相對低位的水平，預計行業估值有望提升。公司方面，我們仍看好煉焦煤子行業和低估值動力煤，包括潞安環能、冀中能源、西山煤電、中國神華、陜西煤業等。 風險提示：宏觀經濟增速不及預期，煤價超預期下跌。 |
