九州通(600998):定增助力長遠發展,實際控制人大比例參與定增彰顯信心
公司擬向7名對象非公開發行股票2.04億股, 發行價格為19.65元/股,募集資金總額不超過40億元,股票鎖定期限為36個月.募集資金在扣除發行費用后將全部用于補充流動資金.其中公司實際控制人劉寶林控制的楚昌投資擬認購1.02億股,占到總發行量的50%. 點評: 糧草先行,發展可期:公司此次非公開發行募集的資金在扣除發行費用后將全部用于補充流動資金.我們認為,在目前國家全面推進公立醫院集中采購,積極推進"兩票制+營改增"的背景下, 中小企業將會逐步退出市場,而公司作為民營行業龍頭,具備較為靈活的機制, 有望整合資源,從而實現規模和市占率的提升.而此次定增將會使得公司的資金實力得到大幅提升, 幷利于公司優化資本結構,減輕利息支出,將為公司在未來的市場競爭中奠定良好的基礎.實際控制人大筆參與定增,彰顯信心:此次定增,公司實際控制人劉寶林控股的楚昌投資擬以20億元認購總發行量的50%, 增發完成后,其持股比例將由43.03%提升至43.79%.我們認為公司實際控制人在公司目前P/E幷不算便宜的價位大比例參與定增幷鎖定3年,充分顯示了其對公司未來發展的信心. 盈利預測:由于定增方案還需股東大會審議等,我們暫不調整盈利預測.我們預計2016/2017年公司實現凈利潤8.6億元(YOY+23.7%)/10.9億元(YOY+26.9%),EPS分別為0.52元/0.66元,對應PE分別為40倍/31倍.受益于醫院藥品"零差率"的實施,及流通領域"兩票制+營改增"的推進,公司有望在中長期內持續受益,而定增將會為公司奠定良好資金基礎.另外,目前股價較定增價格溢價幷不高,我們繼續給于"買入"投資評級. |
