贛鋒鋰業(002460):西澳MtMarion礦山首船發出,鋰精礦價格仍值得積極預期
事件描述 公司于2017年2月7日收到參股子公司-澳大利亞RIM對MtMarion鋰礦項目所生產的首批鋰輝石精礦已開始出運的通知;首批約15000噸的鋰輝石精礦已裝運到澳大利亞奎納納港口(Kwinana)的MVPacificVenus輪船,出發駛向中國鎮江港,將產品運送至公司. 事件評論 贛鋒43.1%參股MtMarion,總資源量7780萬噸,品位1.37%,鋰精礦年產能40萬噸.(1)目前贛鋒, MRL,NMT分別持有西澳MtMarion項目43.1%,43.1%和13.8%股權;另據MRL的礦業服務盈利模式,投產后將尋求出售其所持股權.(2)據2016年10月最新的勘探成果,MtMarion擁有的礦石資源總量較此前估算量進一步提升至7780萬噸,平均氧化鋰品位1.37%,邊際品位0.5%,六個成礦區域均具備露天開采的潛能,部分可達400米.(3)據選礦建設, 預計該礦未來重選+浮選將達到40萬噸6%鋰精礦的年產能,但投產初期品位難免波動. MtMarion投產打破公司在資源端所受束縛, 對優化原料結構,保障碳酸鋰,氫氧化鋰產能擴張意義重大.(1)MtMarion未來若能穩定供礦,將徹底打破公司當前"多少存在"的原料束縛, 成為"萬噸鋰鹽"廠區1.5萬噸碳酸鋰擴產,新增2萬噸氫氧化鋰核心的原料基地.(2)同時, 目前公司原料來源較為多元,該礦的投產預計將優化公司在碳酸鋰,氫氧化鋰, 氯化鋰(金屬鋰原料)以及有機鋰深加工的原料結構,削減轉換提純規模,降低綜合成本, 并提升整體產品線的盈利性.(3)在戰略意義上,澳礦投產,投資美洲鋰業參與阿根廷Cauchari鹽湖的開發, 也意味著公司在"上下游一體化"戰略層面取得了顯著戰果. MtMarion投產對于行業的意義同樣不可忽視.我們認為,MtMarion和MtCattlin(首船1萬噸已于1月2日發出)兩大澳礦將很大程度影響2017年中國碳酸鋰, 氫氧化鋰的新增供應量,達產進度尤其關鍵.考慮到新礦山的達產,磨合周期,預計2017年鋰精礦供應依然緊張. 預計2017年供需整體緊平衡, 鋰價維系高位運行.考慮到新資源點的開發周期,中期需求趨勢以及在手訂單情況,我們預計2017上半年碳酸鋰價格整體強勢,主要看好上游資源環節鋰精礦價格. 風險提示: 1.若中國乃至全球新能源汽車推廣進程低預期,若鋰產品價格大幅波動; 2.若公司旗下礦山投產低預期, 鹽湖勘探的不確定性以及全球宏觀經濟和政治風險等. |
