杉杉股份(600884):業(yè)績增速符合預(yù)期,打造大儲能時(shí)代迎來黎明
事項(xiàng): 公司發(fā)布2016年年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)計(jì)2016年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(含寧波尤利卡太陽能科技)同比減少35-60%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常損益的凈利潤同比預(yù)計(jì)增加15-45%. 平安觀點(diǎn): 扣非后凈利增速15-45%,基本符合預(yù)期:公司15年出售可供出售金融資產(chǎn)寧波銀行股權(quán)獲得投資收益6.10億元,扣除此項(xiàng)非經(jīng)常損益并調(diào)整合并寧波尤利卡公司后,15年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤為2. 37億元;16年扣非凈利同比增長15-45%基本符合預(yù)期. 致力打造大儲能,能源管理服務(wù)產(chǎn)業(yè)化啟動(dòng):上市公司收購寧波尤利卡后獲得發(fā)電端業(yè)務(wù)儲備,公司新能源汽車運(yùn)營業(yè)務(wù)提供退役動(dòng)力鋰電池梯次利用,結(jié)合公司PACK業(yè)務(wù)將實(shí)現(xiàn)"發(fā)電+儲電+用電"全覆蓋,有望復(fù)制日本成功的"新能源發(fā)電+儲能調(diào)峰調(diào)頻"能源管理模式,實(shí)現(xiàn)節(jié)能與經(jīng)濟(jì)性并重,將為公司打造新的業(yè)績增長點(diǎn). 鋰電材料板塊繼續(xù)補(bǔ)全,產(chǎn)業(yè)鏈整合效應(yīng)將凸顯:公司作為全球鋰電綜合材料龍頭, 正極材料全球第一,人造石墨國內(nèi)第一,全球第二,電解液國內(nèi)第五.巨化凱藍(lán)項(xiàng)目投產(chǎn)后, 公司六氟磷酸鋰業(yè)務(wù)也將進(jìn)入世界前列.隨著公司鋰電材料業(yè)務(wù)板塊補(bǔ)全,和鋰電材料回收業(yè)務(wù)布局,公司將覆蓋動(dòng)力電池全生命周期打造閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈,產(chǎn)業(yè)鏈整合效應(yīng)凸顯. 非新能源業(yè)務(wù)剝離穩(wěn)步推進(jìn),為公司資本運(yùn)作掃平障礙:報(bào)告期內(nèi)公司控股子公司杉杉品牌運(yùn)營,富銀融資租賃(深圳)發(fā)行境外上市外資股先后獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)批復(fù),公司非新能源業(yè)務(wù)剝離繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn);剝離完成后公司將成為純粹的新能源產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),為公司后續(xù)資本運(yùn)作掃清障礙. 投資要點(diǎn):公司鋰電材料龍頭地位確立, 規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn),補(bǔ)貼新政明確能量密度要求后三元正極材料漲價(jià)可期;光伏與儲能能源管理項(xiàng)目落地后,將與公司新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有機(jī)結(jié)合形成產(chǎn)業(yè)閉環(huán),材料生產(chǎn),整車運(yùn)營,光伏儲能協(xié)同效應(yīng)更加彰顯.預(yù)計(jì)16~18年公司EPS分別為0.55,0.69和0.85元,對應(yīng)01月24日收盤價(jià)PE分別為22.6,18.1和14.7倍,維持"推薦"評級. 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不達(dá)預(yù)期,動(dòng)力電池產(chǎn)銷不及預(yù)期. |
