華天科技(002185):10轉增10,影響正面
公司公告擬資本公積金向全體股東每10股轉增10股, 幷派發(fā)現(xiàn)金股利0.5元,我們認為高送轉將對股價形成一定的刺激作用,影響正面,同時結合自身募投產能的釋放的事實,我們判斷公司業(yè)績增速將繼續(xù)引領同儕,估值水平有進一步提升的空間. 長遠來看,受益于國家戰(zhàn)略布局以及大陸半導體行業(yè)需求釋放,公司配合武漢新芯構建大陸存儲從晶片制造到封裝的產業(yè)聯(lián)盟,將持續(xù)推動公司收入快速增長.我們預計公司2016-17年可實現(xiàn)凈利潤4.1億,5.25億元,YoY增長29%,27%,EPS為0.39元,0.49元(未攤薄),對應PE分別為33倍和26倍,估值水準較同類公司明顯偏低,維持"買入"建議. 10轉增10股,影響正面:公司公告,擬資本公積金向全體股東每10股轉增10股,幷派發(fā)現(xiàn)金股利0.5元, 截至3Q16,公司未分配利潤11.1億元,資本公積23億元,具備高送轉的條件, 我們認為高送轉將進一步提升市場的關注度,影響正面,同時考慮到公司估值水平較A股半導體整體水平偏低, 然而業(yè)績增長迅速,1-3Q扣非后凈利潤增長近4成,伴隨募投產能的釋放,公司中高端封測能力將進一步加強,其營收規(guī)模及利潤水平均有較為充足的成長動力,將帶動其估值水平提升. 全年凈利潤有望挑戰(zhàn)3成增速:公司預計2016凈利潤3.2億元-4.1億元,YOY持平-增長30%,相應4Q16凈利潤2708萬元-1.2億元.基于4Q封測行業(yè)景氣持續(xù),且公司產能持續(xù)爬坡,我們預計公司凈利潤增速位于增長范圍上限. 盈利預測和投資建議:展望未來, 大陸IC產業(yè)快速增長是大勢所趨,預計未來兩年中國大陸將有多條12寸的晶圓廠投產將大幅提升封測行業(yè)市場空間,特別是漢新芯240億美元的存儲晶片產業(yè)布局3DNand領域,華天將與武漢新芯成立合資的封測廠,將成為受益最大的封測企業(yè),長期成長空間廣闊,我們預計公司2016-17年可實現(xiàn)凈利潤4.1億,5.25億元,YoY增長29%,27%,EPS為0.39元,0.49元(未攤薄),對應PE分別為33倍和26倍,估值水準較同類公司明顯偏低,維持"買入"建議. |
