興森科技(002436):認購路維光電股權,強化光刻掩膜版市場布局
事件: 公司公告:董事會審議通過了《關于公司對外投資暨關聯交易的議案》,公司認購路維光電定向增發的股份225.80萬股,增發價格為10元/股,股份認購款總額為2,258萬元.本次增資完成后,公司持有路維光電的股份將由4.90%增加至9.75%. 點評: 路維光電是國內領先的光刻掩膜版生產商,受益于面板,半導體等產能向大陸轉移.路維光電的產品包括高精度鉻版, 干版,凸版及菲林,主要應用于面板(LCD/AMOLED),觸摸屏,IC,FPC,IC載板等行業,全球市場空間達數十億美元,僅半導體光刻掩膜版的市場規模就超過30億美元.在電子產品市場需求和政策大力扶持下,面板,半導體,LED,pcb等產能持續向大陸轉移, 大陸對上游相關材料的需求快速增長.掩膜版是這些產業生產中的關鍵材料之一,國產化不僅能完善國內的相關產業鏈,更能提升生產效率. 目前國內的掩膜版主要依賴于進口,國產化需求十分迫切. 公司看好路維光電在掩膜版行業的發展前景,有望獲得良好投資收益.公司看好掩膜版行業及路維光電在該行業的長期耕耘及行業領先地位,公司的投資將從行業,路維光電的發展中獲得良好收益. 今年上半年路維光電的營業收入和凈利潤分別達到5143萬元和908萬元, 分別同比增長23%和703%,發展勢頭良好.公司去年12月入股路維光電時其股價僅為6.28元,當前股價已達到11元,投資收益豐厚. 維持"強烈推薦-A"投資評級.公司主業持續向好, IC載板,小批量板和軍工業務放量高速增長,測試板,掩膜版等外延布局成果顯著,持續外延值得期待.公司堅持內生和外延雙輪驅動的發展戰略,步入高增長階段.我們預計公司16/17/18年的EPS分別為0.13/0.21/0.33元,當前股價對應的PE分別為56/34/22倍,維持"強烈推薦-A"評級,目標價為11-14元. 風險提示:IC載板和小批量板市場開拓不及預期,PCB行業競爭加劇等. |
