中信海直(000099):主業受低油價拖累,通航開放利好未來發展
事件中信海直發布2106年三季報:2016年第三季度,公司實現營業收入3億元,同比減少13.68%;實現歸母凈利潤0.34億元,同比下降44.49%;合基本每股收益0.0563元,同比下降44.53%.前三季度, 公司實現營業收入8.25億元,同比減少9.51%;實現歸母凈利潤0.76億元,同比下降47.41%;合基本每股收益0.1251元,同比下降47.44%.點評受國際油價低迷, 海上石油作業減少的影響,公司營業收入大幅降低.由于國際原油價格持續低迷, 公司主要客戶減少直升機租用數量,降低租機價格,對公司主業海上石油飛行經營業績造成了很大的不利影響.海上通航作業是公司收入的主要來源,受該業務需求減少影響,第三季度公司實現營業收入3億元,同比減少13.68%. 成本端,公司加強成本管控,總成本緩慢增長.7-9月公司營業成本同比增長23.68%至2.59億元.公司加強預算管理,提倡降本增效,嚴格控制管理費用支出,第三季度公司管理費用為0.20億元, 同比減少19.66%.受益于第三季度人民幣貶值幅度收窄,公司財務費用大幅減少.2015年三季度美元兌人民幣中間價貶值4.05%, 2016年三季度跌幅收窄至0.7%, 匯兌損失大幅減少,公司財務費用同比減少58.66%至0.23億元.管理費用及財務費用的大幅減少使公司營業總成本小幅增長4.07%至3.03億元. 補貼收入增加, 公司營業外收入大幅增長.公司及子公司海直通航2016年9月累計收到2016年通用航空發展專項資金補貼0.38億元并且結轉補償款, 公司營業外收入同比增長86.50%至0.50億元. 公司未來發展將受益于通航政策開放.2016年5月國務院辦公廳印發《關于促進通用航空業發展的指導意見》, 提出要充分發揮市場機制作用,加大改革創新力度,突出通用航空交通服務功能, 大力培育通用航空市場,公司打通"運營+維修+培訓"產業鏈,將是通航政策的放開的重要受益者. 投資策略:中國通航政策進入拐點期, 萬億產業盛宴即將開始.運營+維修+培訓打通產業鏈,中信海直將是未來中國通用航空領域的集大成者,強大的央企背景和先發優勢將支撐公司在5年內領先于行業高速增長.展望未來, 陸上通航業務,維修業務,培訓業務將成為公司未來發展的"三架馬車",維持"增持"評級. 風險提示:國際油價持續低迷,通航政策不及預期等 |
