安源煤業(600397):量價齊跌深陷虧損泥潭,老舊虧損礦井逐步退出
公司發布2016年中報,實現歸母凈利潤-2.5億元,同比增虧127.2%,EPS為-0.26元/股.公司在供給側改革去產能中將逐漸退出部分老舊虧損產能, 上半年巨虧,隨著下半年煤價回升,全年業績有望改善,看好公司擺脫虧損煤礦后轉型多元化能源企業,預計2016-2018年EPS分別為0.02,0.08和0.11元/股,給予"強烈推薦-A"評級. 上半年營收同比降半, 經營虧損嚴重.公司公告上半年實現營業收入14.4億元,同比下降45.7%, 營收規模縮小近一半.實現歸母凈利潤-2.5億元,同比增虧127.2%,基本每股收益-0.26元/股.營收及凈利潤大幅下降主要因行業供過于求,下游需求低迷產銷量下降,煤價持續下跌,量價齊跌導致營業規模大幅萎縮,深陷虧損泥潭. 3萬噸/年, 276重新核定后為633萬噸/年.上半年原煤產量159萬噸,同比減少43%,商品煤產量166萬噸,同比下降37%.商品煤銷量173萬噸,同比降30%,貿易量228萬噸,同比降14%.江西地區以中小煤礦為主, 且多為老舊礦井,資源匱乏,開采難度較大,成本很高,公司8月公告公布將在2016年和2017年逐漸退出高坑煤礦,楊橋煤礦,黃沖煤礦,坪湖煤礦,建新煤礦,伍家煤礦,巨源煤業,白源煤礦,橋二煤礦,東村煤礦和天河煤礦等11對礦井,合計退出產能276萬噸/年,其中今年將退出185萬噸/年. 上半年煤炭綜合售價338元/噸,毛利虧損18元/噸.自產商品煤綜合售價338元/噸,下降22%, 貿易煤單價343元/噸,降24%.商品煤單位成本378元/噸,噸煤毛利虧損18元,貿易煤采購成本355元/噸,噸煤毛利8元. 盈利預測及評級:公司在供給側改革去產能中將逐漸退出部分老舊虧損產能,上半年巨虧, 隨著下半年煤價回升,全年業績有望改善,看好公司擺脫虧損煤礦后轉型多元化能源企業,預計2016-2018年EPS分別為0.02,0.08和0.11元/股,給予"強烈推薦-A"評級. 風險提示:煤價反彈低于預期. |
