*ST神火(000933):脫星摘帽+"煤&鋁"供給側雙改革,2017年有業績有空間
業績扭虧為盈,2017年預計成功摘帽 公司1月初發布業績預告,2016年預計實現歸母凈利潤3~4億元,每股收益0.16~0.21元/股, 扭虧為盈,將進行"摘帽",股票簡稱由"*ST神火"恢復為"神火股份".公司煤炭和鋁產品兩大板塊2016年均實現扭虧為盈,2016年煤炭板塊利潤總額5.53億元,同比增加9.42億元, 鋁板塊利潤總額12.78億元,同比增加22.5億元.此外公司進行財務&資本運作,對27座煤礦一次性計提減值減少歸母凈利9.6億元,轉讓鄭州天宏產生投資收益6.4億元,暫不確認高家莊探礦權轉讓減少營業外收入6.97億元. 煤炭板塊:2016受益于煤價大漲,2017年預計仍有較高盈利公司主要銷售無煙精煤和瘦精煤, 均用于鋼鐵冶金行業.受益于煤炭供給側改革帶來的供需失衡利好,兩個煤種的銷售價格在2016年幾乎都實現了翻倍.截至2017年2月7日,無煙精煤價格維持在1050元/噸的高位,瘦精煤價格維持在1320元/噸的高位.煤炭板塊從5月份開始盈利,12月份單月實現利潤總額超過1億元, 全年實現利潤總額5.53億元.2017年分析冶金煤的價格走勢,受益于工業企業補庫以及3,4月份的旺季影響,冶金煤價格仍有支撐,并維持在高位, 全年煤價呈現前高后低的走勢,但平均價格將明顯高于2016年,因此2017年業績仍舊可期. 鋁板塊:2016受益于鋁價大漲&低成本, 2017年預計將繼續享受電解鋁供給側改革紅利 公司具備完成的"鋁土礦-氧化鋁-電解鋁-鋁材"產業鏈,且有自備電廠和陽極生產廠, 自給率高.新疆神火用電成本顯著低于其他地區所以效益明顯,且與上游氧化鋁供貨商簽訂長協,有效抑制了成本的大幅波動.河南本部用電力成本高,盡量使用自備電,并以電定電解鋁產量, 目標是保持盈虧平衡.2016年收益于鋁價大漲,全年板塊實現利潤總額12.78億元.2017年隨著電解鋁供給側改革的推進,"2+26"城市污染防治,鋁價仍有大幅上漲的預期,公司不受限產但能享受漲價紅利;此外新疆1.5億基建投入,新疆神火80萬噸產能具有明顯區位優勢. 盈利預測:預計未來隨著煤&電解鋁供給側改革推進,煤價2017年將維持高位,電解鋁價格將大幅上漲,公司業績將顯著改善,暫不考慮高家莊煤礦的營業外收入,預測2016-2018年EPS分別為0.19,0.72,0.83元,維持對公司的"買入"評級. 風險提示:供給側改革不及預期;煤價大幅下跌,鋁價不及預期 |
