天宸股份(600620):險資增持;期待轉型
公司16年前三季實現營收3717.6億元,同比增長5.3%,歸屬上市公司股東凈利5211.9萬元,同比下降21.4%,EPS0.076元. 投資收益下降致業績下滑:公司前三季凈利下滑主要是出售金融資產收益及上半年確認綠地控股紅利減少, 導致投資收益同比下降14.6%.公司上半年通過出售上海駿惟進一步優化投資項目結構(駿惟公司15年凈虧449.6萬元, 公司出售獲利1264元),為未來發展奠定基礎. 資金狀況良好, 轉型訴求明確:雖然公司在去年9月和今年7月兩度重組折戟,但也充分反映了公司轉型的堅定決心和迫切訴求.報告期末, 公司在手貨幣資金2.85億元,資產負債率較15年底下降1.6個百分點,有息負債為零,具備良好的轉型潛力,我們仍對公司后續的轉型和拓展報以期許. 險資持續增持彰顯對公司價值認可:國華人壽在去年7月至8月舉牌公司,累計增持15%股份, 成為公司第二大股東,隨后在今年9月至10月初又增持5%,并擬在未來十二個月內繼續增持不少于1000萬股(占總股本1.46%), 考慮今年送股后,據我們測算國華人壽持股成本在11.06-11.42元之間.公司自去年以來獲險資持續增持, 一方面彰顯險資對公司資源稟賦的認可,閔行區物流園區地塊和綠地股權合計約78億元左右;另一方面也體現了險資對公司未來轉型潛力的認可與期待. 盈利預測與投資評級:我們預計公司16-17年EPS分別為0.12, 0.15元,維持"增持"評級. |
