潮宏基(002345)投資思妍麗+更美 消費閉環+流量閉環打造顏值經濟龍頭
收購琢勝投資，依托"思妍麗+更美"實現顏值經濟彎道超車。 12月28日晚公告公司與控股股東"潮鴻基投資"簽訂《股權轉讓合同》，擬以6000萬受讓其全資子公司"琢勝投資"100%股權（構成關聯交易）。目前，琢勝投資持有思妍麗26%股權和更美9.53%優先股股權。截至2016年11月30日，琢勝投資經審計期末凈資產為3161.89萬，2016年1-11月賬面凈利潤為-2772.15萬。凈資產低于轉讓款主要系琢勝投資在投資項目過程中相關業務費用和項目融資過程中的財務費用。 投資思妍麗，打造美容消費閉環 思妍麗是中國高端美容美體SPA連鎖龍頭，在全國40多個城市擁有逾百家門店和超過10萬名高端會員，門店覆蓋全國一、二線城市地標性的商業中心、購物中心，并建設了BIOYAYA自有品牌的現代醫療美容機構，至今已經在國內主要城市開設了7家醫療美容機構。同時，思妍麗代理法國Decleor、Esthederm、THALGO等高端護理品牌，并與國外尖端生物實驗室合作研發推出自主品牌DRBio。預期未來公司將借力思妍麗充分實現生美與醫美的互通與融合，提高客戶黏性，滿足多元化需求。預計醫美收入利潤占比將快速提升。 投資更美，實現流量閉環 更美APP目前擁有1500萬用戶，平臺上誕生了200萬篇對于整形、牙科等消費點評的記錄，鏈接了國內1萬名醫生和6000家線下有醫療執照的醫療機構，業務覆蓋全國100多個主要城市及韓國、日本、泰國、港臺地區。公司通過投資更美，打造醫美行業的社區及電商平臺，使得核心導流環節能夠發生重構，幫助優質商家降低用戶獲取成本，從而實現多贏。而同時，其又能有效利用思妍麗優質客戶及潮宏基歷史積累的數百萬女性會員形成流量閉環，互相導流。如此將極大節約流量成本，有效增厚長期利潤。 時尚生活圈持續完善 公司定位時尚生活企業，未來將圍繞年輕女性消費需求，輕奢商品需求及高端服務需求，打造中國版LVMH的大型時尚商業集團。目前定增已過會，未來公司將加大力度打造時尚生活品牌。我們預計公司2016-18年營收分別為29.51億元、32.50億元、36.71億元，凈利潤分別為2.97億元、3.70億元、4.06億元。當前股價對應PE分別為36x、29x、27x，維持"買入"評級。 風險提示：標的整合效果未達預期等 |
