澳洋順昌(002245):業績觸底,關注LED與鋰電產能全面提升
一,一季度業績預計增長較快 2016年澳洋順昌實現營業收入19.89億元(+19.77%),實現歸母凈利潤2.06億元(-14.83%), 扣非歸母凈利潤為1.66億元(-2.98%).受益LED芯片盈利下半年的好轉與天鵬電源并表,公司2016年下半年扣非業績同比增長20.1%,并且2017年一季度業績預計5448萬元-6615萬元(+40%-70%). 二,金屬物流配送發展良好 公司金屬物流配送業務通過優化客戶結構,帶來配送毛利水平的提升,2016年公司配送業務實現毛利2.74億元(+33.84%).2016年LED芯片行業下半年觸底反彈, 公司LED芯片業務下半年實現業績4678萬元, 環比上半年1682萬元亦明顯好轉,不過由于LED芯片整體盈利能力弱于2015年, 公司LED芯片業務全年實現業績6360萬元(-43.7%).動力鋰電方面, 公司從6月份開始并表江蘇綠偉(旗下子公司天鵬電源),2016年綠偉實現凈利潤6228萬元(+105%),貢獻上市公司凈利潤約為2658萬元. 三,關注LED 芯片二期產能釋放 公司2016年11月開始建設LED芯片二期,如果順利投產今年月產能有望從此前的20萬片提升至80萬片,而通過引入下游大客戶木林森戰略參股LED芯片公司淮安光電26.88%的股份,有助于公司新增芯片產能的順利消化,預計全年實現LED芯片產銷700-800萬片,2016年產僅205萬片.而在動力鋰電方面,目前天鵬電源一期日產30萬只電芯產能已滿產,二期日產100萬只電芯產能正在建設中,預計全年有望實現電芯出貨量2-2.5GWh. 四,投資建議 受益于LED芯片與動力鋰電產能快速擴張,公司業績有望再次迎來成長期.預計2017-2019年EPS為0.41,0.61和 0.69元/股,維持買入評級. 風險提示.產能投產不達預期;鋰電池市場競爭加劇. |
