京山輕機(000821):業績表現靚麗,發展邏輯加速印證
事件描述 公司發布2016年三季報預告,報告期內預計實現歸屬母公司凈利潤4300萬元-5300萬元,同比增長133.35%-187.62%;其中,Q3單季實現歸屬母公司凈利潤1516.6萬元—2516.6萬元,而去年同期實現虧損998.61萬元. 事件評論 一, 移步高端,發力海外,包裝機械業務已然發轉.作為京山輕機發家的主要業務,包裝機械一直是公司業績的主要支撐,然而,近年來受GDP增速逐步下行,制造業轉型升級等影響,國內固定投資增速應聲回落,由此導致京山的包裝機械業務長期處于低迷狀態.為應對行業下行,公司著力布局高端精品戰略,國際化戰略,服務化戰略與智能化工廠改造, 由此帶動紙包裝機械業務與印刷機械業務的毛利提升,同時,海外業務維持快速增長,彰顯戰略轉型的優異效果. 二,提效擴產,汽車零部件力圖突破.作為公司拓展業務的首次嘗試,2010年公司開始投資建設汽車零部件鑄造業務,同年3月首期工程完工,并設立鑄造分公司,主要從事鑄造, 機加工兩個制造領域;2013年設立湖北京峻汽車零部件有限公司,主營汽車鑄造件;同年8月, 收購武漢武耀安全玻璃有限公司55%股權,將汽車零部件業務拓展至各種汽車用安全玻璃及其總成系統.然而,2010年之后汽車已經過了高速增長期,從產,銷兩端來看,其增速中樞均出現明顯下滑.作為后介入者,公司該塊業務發展一直中規中矩,為扭轉勢頭, 公司一方面加強公司管理,降低成本支出,另一方面,開發優質客戶,力圖提高盈利水平. 三, 并購惠州三協,成就人工智能落地工業場景的踐行者.在京山輕機謀求轉型之際,2014年6月,公司發布草案,以對價4.5億元,以發行股份與支付現金結合的方式收購惠州三協100%股權,其中發行股份購買惠州三協86.5%股權,支付現金購買剩余13.5%股權.同時, 公司于今年8月份發布定增預案(修訂版),鎖價1年募資8億元,主要用于投資公司自動化改造項目, 智能工廠與智能制造項目,康復機器人項目等.惠州三協主營工業自動化設備與精密器件產品的研發,生產和銷售,其中工業自動化領域包括致力于為消費電子,建材家居等行業客戶提供設備或完整的自動化生產線;精密制造主要基于三協對機械制造中的基準, 定位,受力,材料,公差等技術的深厚積淀,為客戶提供豐富的精密機械制造為主的業務,質地優異.同時,我們看好惠州三協基于機器視覺,深度學習等人工智能前沿技術打造檢測生產線的市場價值. 四, 盈利預測與投資建議:預計2016-2017年EPS分別為0.25元與0.34元(攤薄后).首次覆蓋,給予"買入"評級. 風險提示:技術研發不及預期;市場拓展不及預期. |
