長(zhǎng)信科技(300088):主業(yè)回暖,并購(gòu)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)
投資要點(diǎn): 1, 公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)回暖.公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)觸控顯示基礎(chǔ)材料主要包括:1,ITO導(dǎo)電玻璃, 公司屬于該領(lǐng)域的龍頭企業(yè);2,觸控sensor,公司前期針對(duì)這部分產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果逐漸顯現(xiàn),目前公司這部分產(chǎn)品供不應(yīng)求,現(xiàn)有5條2.5代線,6條3代線,月產(chǎn)能18萬(wàn)片,正在擴(kuò)建三條生產(chǎn)線;3,TFT減薄業(yè)務(wù),這部分業(yè)務(wù)訂單2016年有較大的反彈,2017年有望延續(xù)這種趨勢(shì). 2, 中小尺寸一體化產(chǎn)品銷(xiāo)售額持續(xù)超出公司預(yù)期.由深圳和東莞德普特生產(chǎn)的中小尺寸一體化產(chǎn)品下游客戶包括華為,OPPO,根據(jù)IHSTechnology公布數(shù)據(jù),華為和OPPO位居2016年智能手機(jī)出貨量第一, 二位.公司通過(guò)JDI間接供貨華為,直接供貨OPPO,公司產(chǎn)品在華為部分機(jī)型中占有率超過(guò)90%.長(zhǎng)期下游需求旺盛, 公司這部分業(yè)務(wù)繼續(xù)有望繼續(xù)保持較高的增長(zhǎng). 3, 參股比克動(dòng)力切入國(guó)內(nèi)動(dòng)力鋰電池.1月5日,比克電池發(fā)布其2016年?duì)I收業(yè)績(jī),在動(dòng)力電池領(lǐng)域, 裝載新能源汽車(chē)超過(guò)50,000輛,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2016年新增新能源汽車(chē)45.5萬(wàn)輛,比克電池市場(chǎng)份額超過(guò)10%,而在三元?jiǎng)恿﹄姵仡I(lǐng)域,比克電池占據(jù)了約30%的市場(chǎng)份額. 公司通過(guò)參股比克電池不僅可以幫助其進(jìn)入動(dòng)力鋰電池領(lǐng)域, 而且可以和原有車(chē)載觸控顯示屏形成協(xié)同效應(yīng). 估值與投資建議: 我們預(yù)測(cè)公司2016-2018年?duì)I收分別為80.8億,118.6億,165.7億元,凈利潤(rùn)分別為3.45億,6.29億,8.05億,EPS分別為0.30元,0.55元,0.70元,對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為52.6,28.7,22.6.維持之前"買(mǎi)入"評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示: 證監(jiān)會(huì)并購(gòu)重組監(jiān)管趨緊帶來(lái)的外部風(fēng)險(xiǎn), 智能手機(jī)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致公司利潤(rùn)率降低. |
