東旭光電(000413):完善光電顯示上游布局,瞄準石墨烯新領域
主業玻璃基板做大做強, 拉動公司業績高速增長.公司擁有7條5代玻璃基板產線,目前已全部實現量產;2013年規劃建設的10條6代玻璃基板產線中, 6條已實現量產,未來6代線產能將得到進一步釋放.公司5/6代線產品良率穩定在80%以上, 產品已基本實現大陸及臺灣地區主流面板廠商的全覆蓋,國產化替代進口效應明顯.同時,2016年3月,公司位于福州的8.5代玻璃基板生產線正式開工,共計3條產線,投資額約69.5億元,達產后可年產540萬片,年銷售收入約30億元,代表了國內行業最高水準.液晶玻璃基板業務已經成為拉動公司營收與利潤增長的主動力. 橫向延伸面板上游材料業務,搶灘石墨烯"高地": 與外企合作,布局偏光片,彩色濾光片等業務.15年,公司與日本DNP合作,總投資31億元打造5代彩色濾光片生產線;16年,公司與日本住友化學合資設立子公司,主營偏光片原卷的生產及切割業務,公司首期投資約5億元,占絕對控股地位. 為確保利潤可持續增長, 公司瞄準石墨烯新領域.因看中石墨烯的無限潛力,公司從14年開始布局石墨烯業務.目前, 公司已在石墨烯產業發展方面形成了"內生+外延"雙軌驅動的發展模式.公司與兩家國內頂尖大學合作,科研實力雄厚;同時,公司依托上市公司平臺以及相關政府合作, 外延發展可期.2016年7月,公司推出了轟動業界的"烯王",展現了強大的研發技術能力. 公司盈利預測及投資評級.公司作為國內玻璃基板龍頭企業, 隨著6代線,8.5代線以及偏光片, 彩色濾光片等項目的陸續投產,以及公司在石墨烯領域的突破性布局,公司業績將保持高速增長.我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.30/0.37/0.49元,對應PE分別為33.86/27.09/20.76倍,給予公司"推薦"評級. 風險提示:基板玻璃價格下跌,石墨烯進展不及預期 |
