深科技(000021):存儲(chǔ)器封測打開增長潛力,高端電子制造穩(wěn)健
收購沛頓科技進(jìn)軍半導(dǎo)體存儲(chǔ)器行業(yè)享三重利好:通過收購獲得了原金士頓科技子公司沛頓科技100%的股權(quán)后,公司進(jìn)軍半導(dǎo)體存儲(chǔ)器封測領(lǐng)域,我們預(yù)計(jì):1)短期:獲得國際水平的存儲(chǔ)器晶圓封測技術(shù)和優(yōu)秀技術(shù)人才, 更獲得了美國金士頓在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)寵戶;2)中期:獲得存儲(chǔ)器封測后, 有望對公司現(xiàn)有的包括硬盤寵戶提供在固態(tài)硬盤等新的業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì);3)長期:憑借在存儲(chǔ)器封測領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力以及集團(tuán)產(chǎn)業(yè)背景, 未來有望充分享受存儲(chǔ)器國產(chǎn)化戰(zhàn)略的大蛋糕. 智能終端制造業(yè)務(wù)渠道產(chǎn)能擴(kuò)張相得益彰:公司電子制造業(yè)務(wù)的產(chǎn)能在惠州和東莞基地持續(xù)推進(jìn), 而產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí),公司在渠道建設(shè)方面持續(xù)推進(jìn),在保持了華為智能終端制造的業(yè)務(wù)份額情況下,逐步導(dǎo)入華勤和Vivo等國內(nèi)主流廠商的制造業(yè)務(wù).未來伴隨著國內(nèi)品牉在全球市場的競爭優(yōu)勢持續(xù)提升,作為產(chǎn)業(yè)鏈的重要供應(yīng)商,公司有望持續(xù)仍中獲益. 自有產(chǎn)品參股公司亮點(diǎn)豐富:公司自主研發(fā)產(chǎn)品業(yè)務(wù)包括計(jì)量系統(tǒng)產(chǎn)品,自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)品等業(yè)務(wù),營收水平逐年持續(xù)增加,且盈利能力也較強(qiáng).另外,公司參股的開發(fā)晶作為LED芯片產(chǎn)業(yè)的封裝廠商, 以及參股的昂納科技作為先通信市場的重要廠商之一,伴隨著行業(yè)狀況的轉(zhuǎn)好,也將為公司業(yè)績帶來正面影響. 投資建議:我們預(yù)測公司2016年至2018年每股收益分別為0.26, 0.32和0.36元.凈資產(chǎn)收益率分別為7.7%,9.0%和9.3%,給予買入-B建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為13.40元,相當(dāng)于2016年至2018年51.5,41.6和37.5倍的動(dòng)態(tài)市盈率. 風(fēng)險(xiǎn)提示:新收購存儲(chǔ)器封測業(yè)務(wù)整合及市場開拓情況不及預(yù)期;傳統(tǒng)硬盤業(yè)務(wù)市場需求進(jìn)一步下滑而SSD無法有效彌補(bǔ);市場競爭加劇降低盈利能力. |
