永利股份(300230):業績符合預期,股價具有較強安全邊際
業績同比增長50%-80%.公司1月17日晚公告2016年業績預告,預計實現凈利潤1.4-1.69億元,同比增長50%-80%;四季度實現凈利潤0.46-0.75億元,同比增長70%-178%.其中預計2016年度非經常性損益對凈利潤的影響金額約為816萬元. 業績增長主要系模塑增長和煒豐國際并表所致. 我們認為公司業績增長一方面來源于模塑業務的不斷拓展, 報告期內公司投資的北京三五,滄州三五,墨西哥塔塑等企業業務規模進一步擴展.另一方面是煒豐國際并表所致,煒豐國際于2016年10月完成過戶手續,公司本報告期合并煒豐國際11月及12月份報表. 高送轉有望增加公司流動性.公司同時公告擬向全體股東每10股派發現金股利1.5元(含稅);同時以資本公積金向全體股東每10股轉增26股.另外, 公司公告董事長擬以大宗交易方式減持本公司股份累計不超過1000萬股(占本公司總股本比例3.9696%).我們認為公司通過此次高送轉有望增加股票流動性,大股東減持系正常資金需,影響有限. 當前估值約22倍, 堅定看好公司未來發展.我們堅定看好公司未來發展,主要有三大看點:(1)在輕型輸送帶領域競爭優勢顯著,未來有望進一步拓展完善產品鏈,擴大市場占有率;(2)模塑業務體量不斷擴大,收購英東模塑,三五汽配,煒豐國際后,未來各子公司有望在客戶資源,產品生產上形成較強的協同效應,確立公司在高端模塑行業領先者的地位;(3)欣巴團隊擁有豐富的項目經驗,永利擁有良好的客戶基礎,積極看好智能分揀業務的拓展.公司目前股價對應2017年動態估值僅約22倍水平,并且跌破定增價29.03元,具有較強安全邊際. 盈利預測與投資評級.我們預計公司2016-2018年EPS分別為0.51,1.30,1.54元,維持"買入"評級.公司三大業務協同發展, 未來成長空間廣闊,給予2017年28倍動態PE,6個月目標價36.4元. 風險提示.并購項目業績不達預期,宏觀經濟下行,智能分揀市場開拓低于預期. |