興業(yè)礦業(yè)(000426):受益鋅價上漲,預(yù)計全年凈利扭虧為盈
事件:日前,興業(yè)礦業(yè)發(fā)布2016年三季報.1-9月,公司實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入5.03億元,同比降低26.06%;實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤9678.19萬元, 同比增長362.76%;產(chǎn)生經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流2007.33萬元,同比增長168.64%;實現(xiàn)基本每股收益0.08元. 點評: 供給相對短缺,長期看好鋅價.截至9月30日,倫敦金屬交易所鋅現(xiàn)貨結(jié)算價2378美元/噸,與年初相比上漲了53.02%. 根據(jù)國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數(shù)據(jù),全球8月鋅市供應(yīng)短缺擴大至7400噸;2016年前8個月, 全球鋅市短缺18.1萬噸,去年同期為過剩20.5萬噸.我們認(rèn)為,從長期看, 由于鋅是基本金屬中唯一不可回收的品種,再加上未來沒有大型礦山投產(chǎn),鋅將處于供給短缺的狀況. 受益金屬價格上漲, 公司盈利能力增強.公司主要產(chǎn)品為鋅精粉和鐵精粉,報告期內(nèi), 公司在主營收入同比下降的前提下,實現(xiàn)了利潤的增長,主要受益于今年以來鋅供給縮減帶來的鋅價大幅上漲.公司預(yù)計, 2016年全年的凈利潤約為8000-12000萬元,同比實現(xiàn)扭虧為盈.公司業(yè)績的增長主要由于鋅精粉銷售價格持續(xù)回升,公司鋅精粉的銷售量增加,庫存量降低,直接影響了公司的經(jīng)營業(yè)績. 重大資產(chǎn)重組獲證監(jiān)會有條件通過,業(yè)績承諾保障利潤.公司日前發(fā)布重大資產(chǎn)重組獲得中國證監(jiān)會并購重組委審核通過的公告, 公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易獲得有條件通過.銀漫礦業(yè)目前正處于建設(shè)階段,擁有白音查干東山礦區(qū), 正鑲白旗東胡礦區(qū),公司預(yù)計2017年初投產(chǎn).根據(jù)利潤承諾,采礦權(quán)資產(chǎn)2017-19年度凈利潤分別不低于3.66億元, 4.64億元和4.64億元.我們認(rèn)為,本次收購?fù)瓿珊笥欣谠黾庸举Y源儲量,提升業(yè)績. 盈利預(yù)測及評級:暫不考慮本次增發(fā),我們預(yù)計公司16-18年歸母凈利潤分別為1.05億元,1.50億元和2.04億元,EPS分別為0.09元,0.13元,0.17元,維持"增持"評級. 風(fēng)險因素:宏觀經(jīng)濟增長放緩與下游市場需求不足;金屬價格波動;采掘成本上升;重大資產(chǎn)重組失敗風(fēng)險. |
