杭氧股份(002430):獲空分設備大單,超預期
投資要點 1.獲石油煉化領域大額訂單,空分設備業務打開全新成長空間 石油化工是除冶金, 煤化工行業以外,空分設備又一重要應用領域.此次公司獲得近9億空分設備大單, 意味著繼2016年下半年煤化工行業迎來拐點外,又一潛力巨大市場被打開,"十三五"期間空分設備市場需求將大超預期. 2.煤化工行業拐點確立,空分設備需求將逐級打開 2016年下半年以來,煤制乙二醇工藝成熟,煤制烯烴,煤制油,煤制氣大型項目環保,水耗問題得到顯著改善,促進大批項目開工提上日程;油價上漲的帶動下,空分設備需求逐級打開. 3.工業氣體業務即將進入利潤貢獻期 公司工業氣體業務通過先期投資加后期運營的方式展開.目前項目折舊吞噬利潤4-5億,2018年首個項目折舊完成后,工業氣體業務利潤將成臺階式釋放. 4.盈利預測 預計2016-18年,公司將實現歸母凈利潤-2.67,1.81,4.49億元,對應EPS-0.32,0.22,0.54元,2017,18年備考估值54,22倍,給予"推薦"評級. 5.風險提示 煤化工行業投資不及預期. |
