杰瑞股份(002353):油市吹來暖風,EPC業務有望成為成長新動力
平安觀點: 油價迎來暖春, 油服行業有望受益:供需是決定油價最重要的因素.我們認為2017 年隨著全球GDP增速回升,OPEC減產協議達成,特朗普新政等因素影響,全球原油供需差 將趨于收緊,原油價格將迎來暖春,油服行業有望受益. 站穩設備制造腳根,收獲EPC業務果實:經過多年的發展,公司目前是全球最大的增 產完井設備提供商.目前公司業務主要有三大板塊,即:油田裝備板塊,能源服務板塊和 油氣田工程建設板塊.預計隨著油價回暖,油田裝備板塊和能源服務板塊業務營收將有 所反彈;油氣田工程建設板塊是公司未來的明星業務, 于2016年取得了大訂單突破,未 來該部分業務收入有望達到百億量級. 穿越油市牛熊,打造全新動力:一方面,公司正在積極拓展新業務類型,相繼通過并 購,參股等形式發展壯大環保等業務板塊;另一方面,公司正在積極拓展海外市場,2016 年上半年, 公司海外收入占比已超過了國內收入占比.相比國內油服市場來說,海外市 場,尤其是北美市場容量更大,彈性更足,公司努力拓展海外市場前景值得看好. 投資建議:公司在油田裝備板塊業務的基礎上,積極尋找新的增長點,EPC總包業務 及環保業務未來有較大的發展前景.考慮到當前原油價格回暖的大背景,我們認為公司 業績將出現反彈.預計公司2016年,2017年,2018年的EPS分別為0.15元,0.57元,0.84元 ,對應當前股價的市盈率分別為140倍,37倍,25倍.首次推薦,給予"推薦"評級. 風險提示:(1)頁巖油加速復產,美元升值等因素導致油價暴跌;(2)EPC業務發展不 及預期. |
