*ST中特(002423):2016年預計實現盈利,轉型預期仍然強烈
事件描述 *ST中特跟蹤報告. 事件評論 資產出售疊加政府補助,預計2016年扭虧:公司業績已連續2年虧損,股票交易也已 于2016年5月3日起被實施"退市風險警示"特別處理.而截止至2016年前三季度,公司業 績仍然虧損-0.9億.但在公司出售資產以及收到政府補助后,2016年業績有望改變局面 ,實現扭虧.具體來看,公司已收到財政部撥付的棚戶區改造補助資金5978萬元,并且轉 讓所持兵器裝備集團財務有限責任公司部分股權影響損益6737.75萬元,該部分收益業 也已確認, 從而,公司預計2016年將實現盈利400萬元~1000萬元,去年同期虧損2.13億 元. 主業經營效率有待提高:2016年行業需求復蘇,特鋼企業業績也紛紛觸底反彈實現 盈利.在這樣的背景下,公司仍然受制于高費用率,主業無法扭虧,最終依靠政府補助和 出售資產以實現業績扭虧.我們發現, 公司的毛利率并不落后于行業平均水平,但是公 司的費用率卻遠遠高于行業平均水平.因此, 在費用的拖累下,公司的凈利率也遠落后 于行業均值水平.比如,2016年前3季度公司,鋼鐵板塊,特鋼板塊毛利率分別為10.24%, 10.11%,9.63%,顯示公司產品市場競爭力是具有一定優勢的,但三者費用率分別為25.2 2%,7.94%,15.73%,表明公司費用控制不佳.最終在高費用率的拖累下,公司的凈利率僅 為-13.21%,而同期的鋼鐵板塊凈利率為1.23%,特鋼板塊凈利率為-7.15%.可以說,公司 業績表現受制于內部經營效率,轉型或順勢成為出路. 重大事項籌劃雖然終止, 轉型預期猶存:2015年底以來已有4家代表性的公司成功 轉型,涉及領域有計算機,金融,發電,環保,電商等.這些領域具有前景好,經營穩健,資 產輕等特點.公司基于自身經營狀況,也嘗試謀求轉型.從相關公告來看,轉型領域涉及 金融行業,不過由于轉型條件尚不成熟,最終終止.不過公司公告也聲明"未來公司將繼 續遵循公司的發展戰略,積極創造有利條件進一步完善產業布局,尋找新的利潤增長點 ,確保公司健康,可持續發展",可見轉型預期仍然強烈. 預計公司2016,2017年EPS分別為0.01元,0.03元,維持"增持"評級. 風險提示:1.行業需求超預期波動. |
