鞍鋼股份(000898):全年業(yè)績(jī)創(chuàng)6年新高,4季度盈利環(huán)比小幅回落
事件描述 鞍鋼股份發(fā)布2016年度業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)16.10億元,201 5年同期虧損45.93億元,按最新股本計(jì)算,2016年EPS為0.22元,2015年同期為-0.63元. 據(jù)此推算,4季度公司歸屬母公司股東凈利潤(rùn)6.33億元,按最新股本計(jì)算,對(duì)應(yīng)EPS為0.0 9元,2015年同期為-0.51元,2016年4季度業(yè)績(jī)環(huán)比下降6.50%. 事件評(píng)論 行情回暖疊加挖潛增效,全年業(yè)績(jī)扭虧為盈:公司是以汽車板,家電板,造船板等為 主的精品板材基地,產(chǎn)品產(chǎn)能達(dá)1600萬噸.公司2015年冷軋板和熱軋板營(yíng)收占比分別達(dá) 34.12%和30.82%, 屬于典型板材類鋼企.公司產(chǎn)品對(duì)應(yīng)下游領(lǐng)域主要包括機(jī)械,家電以 及汽車等制造業(yè).2016年制造業(yè)整體復(fù)蘇帶動(dòng)板材產(chǎn)品價(jià)格大幅反彈,熱軋和冷軋品種 價(jià)格全年累計(jì)漲幅分別達(dá)84.39%,80.83%,由此帶動(dòng)全年熱軋和冷軋成本滯后一月估算 毛利均值同比分別提高422元/噸和412元/噸.公司盈利水平順勢(shì)上行,估算2016年噸鋼 凈利潤(rùn)達(dá)81元/噸,同比提升324元/噸,并且絕對(duì)值創(chuàng)近6年以來新高.此外,公司持續(xù)強(qiáng) 化降本增效組合舉措:深入推進(jìn)系統(tǒng)降本工作, 降低全流程工序成本;強(qiáng)化費(fèi)用預(yù)算控 制,壓降各項(xiàng)費(fèi)用開支;適時(shí)采購(gòu)和期現(xiàn)結(jié)合,減少綜合采購(gòu)成本支出,因而開源節(jié)流亦 為公司全年業(yè)績(jī)顯著改善提供重要支撐. 4季度盈利同比上升, 環(huán)比回落:公司4季度歸屬母公司股東凈利潤(rùn)6.33億元,同比 顯著上升主要源于2016年制造業(yè)需求明顯優(yōu)于2015年.不過,公司4季度業(yè)績(jī)環(huán)比下降6 .5%,相較于2,3季度盈利水平有所回落,原因或在于4季度上游原材料焦炭,礦石漲幅較 大, 其均值環(huán)比漲幅分別為76.40%,32.37%,大于鋼材綜合指數(shù)漲幅20.84%.因此,在上 游原料成本相對(duì)強(qiáng)勢(shì)格局下,公司4季度盈利環(huán)比出現(xiàn)小幅下滑. 業(yè)績(jī)彈性顯著, 龍頭風(fēng)范再起:在今年1季度業(yè)績(jī)-6.15億不利開局下,公司全年仍 實(shí)現(xiàn)16.10億元盈利,同比增加62.03億元,業(yè)績(jī)彈性可謂顯著. 這種改變與行業(yè)好轉(zhuǎn)息息相關(guān),也與公司內(nèi)部管理革新舉措不可分割,公司近期出 售電渣重爐相關(guān)資產(chǎn), 也應(yīng)是管理革新大勢(shì)下的相應(yīng)舉措.因此,在行業(yè)好轉(zhuǎn)與公司經(jīng) 營(yíng)管理改善雙向效應(yīng)下, 公司盈利預(yù)期正不斷修復(fù),作為行業(yè)龍頭,其存量受益作用也 日趨顯現(xiàn). 預(yù)計(jì)公司2016,2017年EPS分別為0.22元和0.25元,維持"增持"評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示: 鋼鐵行業(yè)需求超預(yù)期波動(dòng). |
