鐵漢生態(tài)(300197):PPP推動業(yè)績高增長,積極布局生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)
一,事件概述 近期我們與公司管理層就公司經(jīng)營情況及發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了交流. 二,分析與判斷 公司在手訂單充足, 17年業(yè)績將持續(xù)高增長受益PPP訂單爆發(fā),我們預(yù)計(jì)公司16年 累計(jì)中標(biāo)訂單120億元,新簽訂單80億元,較15年(33.83億元)增長136%.隨著PPP模式的 不斷推進(jìn)以及公司與"中植系"戰(zhàn)略合作的深入,17年公司訂單有望持續(xù)放量.據(jù)我們估 計(jì),目前公司在手訂單達(dá)100億元,訂單充足將驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)高增長,我們預(yù)計(jì)公司 16,17年業(yè)績增速分別為74%與65%. 積極布局生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù), 協(xié)同發(fā)展可期15年以來,公司積極推動外延發(fā)展,先后收 購環(huán)發(fā)環(huán)保和蓋雅環(huán)境,入股中國水務(wù)及昌源水務(wù)以布局生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù).未來公司與中 泰創(chuàng)展共同設(shè)立的水處理行業(yè)并購基金落地將助力公司產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)一步擴(kuò)張. 生態(tài)環(huán) 保業(yè)務(wù)作為園林生態(tài)產(chǎn)業(yè)鏈的延伸,將與公司園林生態(tài)主業(yè)形成協(xié)同發(fā)展之勢,提高公 司訂單獲取能力,增厚公司業(yè)績. 持股計(jì)劃激發(fā)員工動力,控股股東兜底彰顯對公司發(fā)展信心17年1月公司披露了第 二期員工持股計(jì)劃草案,本期持股計(jì)劃參與總?cè)藬?shù)不超過1000人,總規(guī)模不超過9億元, 從參與人數(shù)和金額上均遠(yuǎn)超第一期員工持股計(jì)劃(總數(shù)不超過320人,成交金額1.9億元 ).持股計(jì)劃將充分激發(fā)員工動力,控股股東兜底信托計(jì)劃彰顯了對公司未來發(fā)展信心. 三,盈利預(yù)測與投資建議 公司在手PPP訂單充足,17年業(yè)績將持續(xù)高增長.公司積極向生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域延伸,業(yè) 務(wù)協(xié)同發(fā)展將助力公司提高訂單獲取能力, 增厚公司業(yè)績.預(yù)計(jì)公司2016-2018年歸屬 母公司股東凈利潤分別為5.32億和8.76億, 12.02億,EPS分別為0.35元,0.58元和0.79 元,對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為36倍,22倍和16倍,維持"強(qiáng)烈推薦"評級. 四,風(fēng)險(xiǎn)提示: 訂單轉(zhuǎn)化為業(yè)績低于預(yù)期;應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn);環(huán)保業(yè)務(wù)低于預(yù)期. |
