中設(shè)集團(tuán)(603018):管理層換屆激發(fā)活力,外延并購(gòu)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力
事件描述 公司于2017年1月18日完成董事會(huì)換屆選舉. 事件評(píng)論 管理層趨于年輕化專業(yè)化,帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)二次啟航.公司原董事及總經(jīng)理?xiàng)钚l(wèi)東升 任董事長(zhǎng), 原副總經(jīng)理劉鵬升任董事及總經(jīng)理,原副總經(jīng)理王仙美任公司監(jiān)事長(zhǎng),原監(jiān) 事會(huì)主席邱總新任公司董事.公司新任高管均為業(yè)內(nèi)資深專家,新任董事長(zhǎng)楊總和董事 總經(jīng)理劉總分別畢業(yè)于南京大學(xué)及清華大學(xué),行業(yè)榮譽(yù)等身,深耕行業(yè)多年,經(jīng)驗(yàn)豐富. 同時(shí)新任董事會(huì)成員中非獨(dú)立董事較前任小三歲, 管理層年輕化有望為帶來公司新活 力. 大力發(fā)展PPP/EPC業(yè)務(wù), 訂單充足保證未來增長(zhǎng).公司上半年聯(lián)合中海工程建設(shè)總 局共同中標(biāo)南通港洋口港區(qū)15萬噸級(jí)航道工程及相關(guān)輔助設(shè)施EPC總承包項(xiàng)目,項(xiàng)目金 額8.7億元.項(xiàng)目的取得一方面對(duì)提升公司公司業(yè)績(jī)有顯著作用, 另一方面也有利于提 升公司整體工程承包能力. 此外公司入選"第二批PPP示范項(xiàng)目"及多個(gè)省得PPP專業(yè)咨 詢服務(wù)機(jī)構(gòu)庫(kù),對(duì)于公司未來PPP的承攬能力具有較高保障. 外延并購(gòu)?fù)卣箻I(yè)務(wù)范疇, 專注打造核心競(jìng)爭(zhēng)力.公司2015年以自有資金3.1億元收 購(gòu)寧夏公路院67%股權(quán), 獲得公路行業(yè)(特大橋梁,公路)甲級(jí)資質(zhì),2016年6月又以1.11 億元收購(gòu)揚(yáng)州設(shè)計(jì)院75%股權(quán)拓展公司水利業(yè)務(wù).作為擁有工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)資質(zhì)的唯 一民企,公司不斷通過外延并購(gòu)?fù)晟破錁I(yè)務(wù)布局,打造"中國(guó)領(lǐng)先的工程設(shè)計(jì)咨詢公司" ,未來有望進(jìn)一步實(shí)施外延擴(kuò)張打造公司在設(shè)計(jì)領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力. 公司業(yè)績(jī)大幅上升,業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大.公司2016年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.52億元, 同比上升35.06%,歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)1.24億元,同比上升31.42%,基本每股收益0 .60元/股.前三季度營(yíng)收及凈利大幅上升,主要由于公司上半年寧夏公路院和揚(yáng)州勘測(cè) 設(shè)計(jì)院并表導(dǎo)致業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大所致. 凈利率小幅下滑,期間費(fèi)用率有所下滑.公司2016年前三季度銷售毛利率為36.73% ,同比下滑2.11pct;凈利率10.84%,同比下滑0.23pct.期間費(fèi)用率20.47%,同比下滑1.5 0pct,營(yíng)業(yè)收入的上升是期間費(fèi)用率下降的主要原因,同時(shí)管理費(fèi)用率同比下滑1.23pc t,銷售費(fèi)用率同比下滑0.20pct.資產(chǎn)減值損失0.43億元,同比增加28.64%,主要系公司 計(jì)提的存貨跌價(jià)損失增加所致.經(jīng)營(yíng)性凈現(xiàn)金流-0.96億元, 較去年同期的增加1.16億 元, 主要原因系公司PPP業(yè)務(wù)規(guī)模增加對(duì)現(xiàn)金流量表具有一定改善作用,同時(shí)工程業(yè)務(wù) 收款較上期增加所致. 公司去年Q4, 今年Q1,Q2,Q3分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.45,3.43,4.09,3.99億元,分別同 比增長(zhǎng)25.99%,28.36%,28.31%,49.85%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)0.66,0.41,0.51 ,0.32億元,分別同比增長(zhǎng)6.83%,15.52%,31.50%,59.93%.由于結(jié)算的季節(jié)性,公司四季 度收入和利潤(rùn)貢獻(xiàn)全年業(yè)績(jī)較多. 投資建議:預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS1.16/1.49/1.84元, 對(duì)應(yīng)2016-2018年的PE分 別為30/23/19倍,給予買入評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)重組風(fēng)險(xiǎn)等. |
