龍?jiān)ㄔO(shè)(600491):PPP訂單驅(qū)動(dòng),業(yè)績(jī)步入快車(chē)道
事件描述 公司預(yù)告2016年凈利潤(rùn)約3.28億,同比增長(zhǎng)約60%,EPS約0.26元. 事件評(píng)論 PPP訂單驅(qū)動(dòng), 業(yè)績(jī)步入快車(chē)道.公司2016年度利潤(rùn)大幅增長(zhǎng),主要是由PPP業(yè)務(wù)利 潤(rùn)的貢獻(xiàn)及奉化陽(yáng)光海灣項(xiàng)目的結(jié)算所致.公司全年新簽訂單約377.51億,同比增長(zhǎng)54 .34%,充裕的在手訂單是未來(lái)業(yè)績(jī)的有力保障.其中,在手訂單主要由PPP訂單(約223.8 4億)所貢獻(xiàn),且公司基建訂單迅速上升,公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了從傳統(tǒng)房建向基建等領(lǐng)域的成 功拓延. 調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),PPP帶來(lái)新機(jī)遇.公司原主營(yíng)業(yè)務(wù)為房屋建設(shè),目前公司業(yè)務(wù)向基建 及PPP平臺(tái)運(yùn)營(yíng)方向轉(zhuǎn)型以克服了傳統(tǒng)房建受長(zhǎng)期宏觀經(jīng)濟(jì)低景氣增長(zhǎng)趨緩放緩的影 響, 原有房建體量下滑,方向向PPP方面傾斜,公司調(diào)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)加速勢(shì)態(tài),且受益于較早 布局PPP項(xiàng)目在PPP開(kāi)拓及接單方面均不斷有所突破.公司未來(lái)受益于政府積極推進(jìn)PPP 項(xiàng)目,PPP在監(jiān)管性,法制性,公開(kāi)性方面要遠(yuǎn)優(yōu)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù),PPP轉(zhuǎn)型對(duì)建筑工程企業(yè)尤 其是公司來(lái)說(shuō)是重大機(jī)遇. PPP平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略, 未來(lái)方向清晰.公司設(shè)立明城,收購(gòu)城投公司全力投入PPP項(xiàng) 目,打造一體兩翼的規(guī)劃.明城構(gòu)建開(kāi)放式平臺(tái),整合各類外部戰(zhàn)略合作資源要素,利用 資源整合的優(yōu)勢(shì),提供全生命周期的一站式綜合服務(wù).城投公司具有豐富的政府項(xiàng)目建 設(shè)管理經(jīng)驗(yàn), 具有甲方思維,能為項(xiàng)目的建設(shè)管理提供強(qiáng)有力的支持.公司專注平臺(tái)化 運(yùn)營(yíng), 與實(shí)力差距較大的央企和國(guó)企打差異化競(jìng)爭(zhēng),通過(guò)打造一體兩翼加快PPP方面的 布局,發(fā)揮主動(dòng)性占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢(shì),營(yíng)造出品牌影響力和品牌價(jià)值.公司定位精通建筑,融 資,運(yùn)營(yíng)的投資人,運(yùn)用平臺(tái)思維,與其他各類機(jī)構(gòu)合作盈利開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,從盈利模式上發(fā) 生根本變化. 投資建議:預(yù)測(cè)公司2016-2018年EPS0.26/0.39/0.46元, 對(duì)應(yīng)2016-2018年的PE分 別為42/29/24倍,給予買(mǎi)入評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示: 1.經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn); 2.PPP業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期. |
