億晶光電(600537):4季度發電量環比季節性下降,關注潛在的毛利率回升
公司近況 億晶光電公告旗下光伏電站的4季度經營數據.2016年4季度, 公司旗下合計130兆瓦電站的發電量為24.14Gwh,占全年發電量的18%.對應平均利用小時數為185小時,較3季度環比下降40%,我們預計主要由于4季度浙江省光照資源季節性下降. 評論 4季度發電量疲軟主要受天氣影響.2016年公司旗下電站合計發電量為133.5Gwh, 其中4季度發電量占全年發電量的18%,對應平均利用小時數為185小時,較3季度環比下降40%,我們預計主要由于4季度浙江省光照資源季節性下降. 春節后組件價格回升.根據Solarzoom數據,2月10日國內一線廠商多晶組件(60*156[250W])價格為3.07元/瓦, 較春節前的低點回升1%.我們預計隨著春節后開工旺季來臨,組件價格有望進一步企穩回升,并利好公司1季度毛利率回升. 新股東有望帶來新氣象.2017年1月, 公司實際控制人荀建華與勤誠達投資簽署了《股份轉讓協議》,擬將其持有的公司89,287,992股無限售流通股(占公司總股本的7.59%)轉讓給勤誠達投資.本次權益變動后, 荀建華將持有億晶光電22.77%,勤誠達投資將持有億晶光電7.59%.同時,勤誠達投資承諾在未來12個月內,將結合上市公司實際發展情況,向上市公司提供人才推薦以及協助拓展華南地區客戶等支持. 估值建議 根據公司發布的業績預告,我們下調2016/17年盈利預測6%/3.5%,引入2018年盈利預測5.55億元.目前股價交易于2017年20倍市盈率,鑒于潛在組件價格上漲帶來的毛利率回升以及新股東引入帶來的支持,維持"推薦"評級和目標價10.5元/股,基于27倍2017年市盈率. 風險 組件價格上漲低于預期. |
