易尚展示(002751):終端展示業(yè)務(wù)穩(wěn)定,看好3D創(chuàng)意教育
雖然中報(bào)凈利潤大幅下滑,但終端展示業(yè)務(wù)增長穩(wěn)定,虛擬展示半年業(yè)績喜人 易尚展示2016年中報(bào)顯示, 上半年?duì)I業(yè)收入2.59億元,同比增長3.7%;歸屬上市公司股東凈利潤592萬元,同比下降71%.導(dǎo)致凈利潤下滑的主要原因是管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用較2015年同期大幅增長. 由于人員工資增加和控股子公司易尚數(shù)字無形資產(chǎn)攤銷的原因, 管理費(fèi)用達(dá)到4445萬,相比去年同期增長64%;同時(shí),銀行借款的增加使得利息支出相應(yīng)增加,財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到2649萬元,同比增長95%.營業(yè)成本,銷售費(fèi)用同比略有增長. 報(bào)告期內(nèi)公司收入的主要來源是終端展示,包括展示道具和整體展示項(xiàng)目等.此外,收入端的虛擬展示業(yè)務(wù)進(jìn)步明顯,上半年實(shí)現(xiàn)收入1244萬元,達(dá)到去年同期收入的9倍之多. 公司3D項(xiàng)目全面啟動(dòng),看好中小學(xué)創(chuàng)意教育課程 易尚展示多年以來一直在積極探索3D技術(shù)的商業(yè)化運(yùn)用,目前在教育,文博等領(lǐng)域已經(jīng)取得了重要進(jìn)展.公司于2016年5月召開了3D創(chuàng)意教育項(xiàng)目啟動(dòng)新聞發(fā)布會,并于7月公布了非公開發(fā)行股票預(yù)案,計(jì)劃募集資金14.65億元,分別投資于3D創(chuàng)意教育,3D數(shù)字博物館和3D技術(shù)研發(fā).在創(chuàng)意教育的推廣方面,我們認(rèn)為北上廣深四座一線城市的重點(diǎn)中小學(xué)有望首先開展, 這一方面需要相應(yīng)市,區(qū)教育部門的支持,另一方面也需要學(xué)校擁有開展創(chuàng)意教學(xué)方面課程的魄力和先進(jìn)的教育理念. 盈利預(yù)測與投資建議 預(yù)計(jì)2016-2018年歸屬母公司凈利潤為0.15,0.21,0.29億元,EPS分別為0.10,0.15, 0.20元,對應(yīng)市盈率為563,393,289倍.公司估值偏高,但基于公司未來3D業(yè)務(wù)發(fā)展前景,維持"謹(jǐn)慎增持"評級. 風(fēng)險(xiǎn)提示 終端展示客戶需求受宏觀經(jīng)濟(jì)影響;3D業(yè)務(wù)發(fā)展具有不確定性. |
