水晶光電(002273):4Q16業績超預期
結論與建議: 公司發布業績快報,得益于手機雙鏡頭設置的引入,2016年營收同比增長42%,凈利潤同比增長69%, 相應的4Q16公司營收同比增長53%,凈利潤同比增長134%,公司業績好于預期.展望未來, 包括手機雙攝在內的消費類電子產品光學產品持續升級,直接利好公司這類光學產品企業,同時公司在虛擬現實領域亦有望發力.我們預計公司2017,2018年可實現凈利潤3.4, 4.7億元,YOY增長33%,增長27%,EPS為0.51元,0.64元;目前股價對應PE分別為44倍和35倍, 考慮到公司業績未來較高的成長性,虛擬現實行業發展中,光學企業存在明顯的技術壁壘,因此目前估值仍然有提升空間,維持買入的投資建議. 2016凈利潤增長69%,4Q增速明顯加快:公司發布業績快報,2016年公司實現營收16.8億元,YOY增長42.4%,實現營業利潤2.8億元,YOY增長68%,實現凈利潤2.5億元,YOY增長68.7%, 公司營收及凈利潤水平都好于預估,我們認為公司業績好于預期的主要原因在于:雙攝帶動公司產品銷量高速增長, 反光材料收入亦增長顯著,同時公司利潤率提升亦好于預估, 2016公司營業利潤率16.8%,較上年提升了2.6個百分點,盈利能力明顯加強.分季度來看,4Q16公司營收5.4億元,YOY增長53%,實現凈利潤8204萬元,YOY增長134%,均創出歷史新高. 盈利預測與投資建議:展望未來, 雙攝已經成為主流旗艦機的基本配置,未來滲透率將進一步提升, 對于公司這類光學企業利好顯著,同時公司依托在光學領域的深耕,研發了汽車HUD, 超短焦投影產品等新產品,幷且與LUMUS達成緊密合作,深入推進視頻眼鏡模組項目的量產工作,因此我們認為公司業績有望持續快速增長.預計公司2017,2018年可實現凈利潤3.4, 4.7億元,YOY增長33%,增長27%,EPS為0.51元,0.64元;目前股價對應PE分別為44倍和35倍,考慮到公司業績未來較高的成長性,虛擬現實行業發展中,光學企業存在明顯的技術壁壘,因此目前估值仍然有提升空間,維持買入的投資建議. |
