大冶特鋼(000708):制造業景氣支撐全年業績
事件描述 大冶特鋼發布2016年年報,報告期內公司實現營業收入63.92億元,同比上升3.15%;營業成本55.86億元,同比上升1.53%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤2.93億元,同比上升8.24%;2015年實現EPS為0.65元.4季度公司實現營業收入13.16億元,同比下降26.87%;實現營業成本10.92億元, 同比下降33.41%;實現歸屬于母公司股東凈利潤0.79億元,同比增長21.67%;4季度實現EPS為0.18元,環比上升15.17%. 事件評論 制造業景氣力保全年業績穩增:公司主要產品為彈簧鋼, 軸承鋼,下游以制造業為主, 目前擁有約200萬噸鋼材產能.公司2016年歸屬母公司凈利潤同比增長8.24%,扣非歸屬母公司凈利潤同比增長26.55%,業績穩定增長主要得益于行業景氣回升.2016年制造業復蘇,其中,重型貨車產量同比上升30%,進而帶動特鋼綜合指數全年同比上漲66.82%, 公司產品盈利能力隨之提升,整體毛利率回升至12.62%,同比提升1.4個百分點.同時,受益于中棒線全面投產,公司2016年產量同比提升約26%,也為公司全年營業收入同比增長3.15%提供了保證.公司2016年噸鋼收入3703元/噸, 噸鋼毛利467元/噸,噸鋼凈利潤170元/噸. 內外兼修, 4季度業績明顯提升:受益于重卡領域4季度高增長及持續降本增效,公司4季度業績提升較大,歸屬于母公司凈利潤為0.79億元,同比上升21.67%,環比上升15.17%:1)4季度以來重卡領域產銷增速明顯增強, 進而有利于公司特鋼產品銷售量價齊升;2)盡管4季度營業收入同比下降,但在挖潛增效等措施影響下,公司營業成本同比下降33.41%,環比下降31.55%. 預計公司2017,2018年EPS分別為0.76元,0.82元,維持"買入"評級. 風險提示: 1.需求兌現程度不及預期; 2.去產能進度不及預期. |
