寶鈦股份(600456):高端鈦材放量,國內鈦材龍頭有望重新起航
公司簡介:國內鈦材行業龍頭, 高端鈦材寡頭.公司是我國最大的以鈦及鈦合金為主的專業化稀有金屬生產科研基地,主導產品鈦材年產量位居世界同類企業前列.公司擁有從海綿鈦到下游深加工鈦材的完整產業鏈, 目前產能:海綿鈦1萬噸,熔鑄能力2萬噸, 鈦加工材1萬多噸.我國目前軍用航空鈦材供應商資格的僅有寶鈦股份和西部材料兩家. 2016年成功扭虧為盈,第四季度盈利大幅好轉和高端產品比例大幅提升.1月5日公告, 公司預計2016年年度經營業績與上年同期相比,將實現扭虧為盈,實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2500萬元到5500萬元.原因是:處置了與公司主營業務無關的三處房地產,增加了公司利潤;公司第四季度產品銷售中新品比例大幅提升,產品結構改善,使主營業務利潤增加.公司2016年前三季度虧損1.16億元,這相當于公司在2016年第四季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1. 41億元到1.71億元.公司第四季度產品銷售中新品,預計是航空航天,船舶等領域的高端鈦材. 大飛機和軍用飛機將激活國內高端航空鈦材需求.全球商業航空的消費比例達到46%,軍用鈦材比例為9%,整個航空領域消耗鈦材比例超50%.但是我國鈦制品需求大部分來自化工領域,技術含量相對不高,航空航天領域高端需求占10%左右.化工領域主要集中在"兩堿",近五年來我國兩堿行業產能過剩嚴重,這致使我國鈦材整體需求不斷下降.隨著我國航空航天高速發展, 運-20量產,太行發動機穩定量產,2015年航空航天鈦材消費量為6862噸,較2014年消費量增長41%,隨著我國航空航天鈦材消費量高速增長,未來有望超過化工領域鈦材消費量. 中國大飛機三劍客大型運輸機運-20,水陸兩棲飛機蛟龍-600和大型客機C919:運20在2016年7月正式交付部隊, 蛟龍-600在2016年7月23日總裝下線,C919預計于2017年一季度進行首飛, 另外還有第四代戰斗機J20預計在不久將來交付部隊,這些將明顯拉動國內高端鈦材的需求. 海綿鈦去產能較為明顯,價格有望逐漸筑底回升.由于海綿鈦行業景氣度持續低迷,部分企業逐步退出市場,2015年我國海綿鈦產能8.8萬噸,較2014年產能下降了41.33%;2015年我國海綿鈦產量為6.2萬噸,產能利用率提高到了70.49%.國內海綿鈦的價格環比不斷上漲,從2016年的低點4.55萬元/噸上漲到目前的4.95萬元/噸,漲幅為8.8%. 投資建議.公司是我國最大的鈦及鈦合金生產科研基地,國內高端鈦材的寡頭之一.隨著國內大飛機和軍用飛機陸續進入量產進程, 這將激活國內高端航空鈦材需求.另外, 海綿鈦行業去產能非常明顯,海綿鈦價格有望逐步觸底回升.2016年公司成功扭虧為盈,2017年公司業績有望迎來拐點.我們預計公司2016年,2017年每股收益分別為0.07,0.19元/股,目前股價對應PE為261,99倍,給予公司"謹慎推薦"投資評級. |
