陽泉煤業(600348):無煙煤龍頭再發力,煤電業務齊頭并進
1．事件 近期,我們對陽泉煤業管理層進行了調研. 2．我們的分析與判斷 公司的煤炭產品屬于無煙煤,發熱量較大,地理位置優越,地理位置更靠近北方,北方客戶都是公司的,南邊的客戶更多屬于晉城煤業; 技術方面,在山西屬于老企業,有經驗,管理體系經驗性強. 關于276和330工作日的執行情況,現在符合政策的先進產能,都已經釋放了,比276日工作日的時候量要大.11月份逐步放開;采暖季結束之后, 還要執行276天工作日,去產能,過剩產能行業還是要嚴格執行,去產能,調結構.新聞媒體,國家層面都說了,2017年還是要堅定去產能,煤炭,鋼鐵行業還是要嚴格執行去產能政策. 關于近期公司煤炭價格變動情況:近期價格相對穩定,末煤是公司電煤的主力品種,價格沒做調整;噴吹煤價格也是相對穩定,但是下行壓力逐步開始顯現,因為潞安和晉煤也一直在和公司溝通, 鋼廠的開工率收到環保等各方面的影響,開工率下滑,庫存也比較高,對噴吹煤的采購相對收縮了.對價格有一定的打壓.塊還不錯,畢竟是用煤旺季, 工業,民用還可以.過年期間相對走穩,淡季,過完年,兩會期間會出臺政策維持市場.從政治角度煤炭價格也不會有大幅的波動.或者有向下調整的壓力, 略顯疲態.雙方也在博弈,過年這段時間需求都在往下走,過年是淡季,過完年兩會,國家會出臺政策保證煤炭價格穩定, 也就是相對弱勢穩定的狀態.二季度不好說,再往后看國家政策,看276日工作日是否放開,從宏觀角度看,國家去產能的力度還是挺大的. 公司的電力業務略好于2015年.上半年9月份,收購電廠,2015年初置換過來了煤層氣發電業務, 上市時候陽泉煤業就是集團的一個煤炭電力資產平臺,側重煤炭多一些.煤炭情況不好的時候開始發展一些電力業務,煤層氣等業務.電力其他幾塊業務都運行良好,下游客戶能夠確定,風險較小.下游客戶比較穩定,是集團的一個電力工業園.比2015年比要好一些.應該是比2015年還要好一些. 3,投資建議 預計2016,2017,2018年公司的營業收入為165.1億元,189.8億元,202.4億元,每股收益為0.13元,0.35元.0.38元.公司是無煙煤行業當之無愧的龍頭企業,并且能夠受益于大股東陽煤集團的國企改革紅利,給予首次"推薦"評級. 風險提示:煤炭行業價格大幅波動, 公司業績不達預期,下游開工不足導致銷售下滑,宏觀環境惡化等. |
