安泰科技(000969):外拓疆土,內部整合,單季重回盈利
公司發布三季報, 單季營業收入同比增速1.88%,重歸正增長.公司3季度單季營業收入為8.95億元,同比增長1.88%,前3季度營業收入為28.18億元,同比降幅為1.00%,較中報降幅2.28%已有收窄. 單季重歸盈利,業務整合壓力最大時刻已經過去,扣非歸母凈利潤同比降幅已由由中報的52. 01%收窄至三季度的1.00%.2016年半年報顯示公司2季度單季虧損269.77萬元,三季報單季歸母凈利潤5739.81萬元,表明業務整合壓力最大時期已經過去.三季度單季扣非歸母凈利潤289.40萬元,同比增長350.49%,前三季度扣非凈利潤6636.01萬元,同比降幅由中報的52.01%降至1.00%,盈利能力大幅好轉. 安泰環境外拓疆土,與黃河集團合資成立安泰萬河,總投資4.76億元并有望獲得該項目訂單.公司10月28日公告與黃河集團合資成立內蒙古安泰萬河清潔能源有限公司,其中安泰環境以現金出資7650萬元,占比51%,黃河集團出資7350萬,占比49%,并擬由合資公司投資4.76億元建設和運營"安泰環境烏海煤焦油清潔利用示范工程項目",建設10萬噸/年蒽油加氫裝臵及配套系統, 2016年11月啟動,建設期18個月.安泰環境負責為該項目提供完整核心工藝技術并承擔EPC總承包任務,將有望獲得該項目訂單. 清算靖江三英焊業, 內部整合加速進行.公司公告將對靖江三英焊接進行清算.該公司成立于2006年,注冊資本1200萬元,受外部造船行業持續低迷和靖江三英目標客戶經營狀況下滑的影響, 導致其內部產能利用不足,成本大幅上升,連續數年呈現虧損狀況,截至2016年3季度凈資產僅104.67萬元,今年前三季度虧損139.90萬元.為貫徹聚焦主業, 提高經營效率的戰略方針,公司決定對靖江三英進行清算,這表明公司內部整合正在加速進行.焊接業務對業績拖累較大, 未來充分清理整合后,有望進一步減輕公司經營壓力,快步向前. 繼續堅定看好安泰科技,公司混改重生,成長性極強.一是2015年發展戰略,激勵機制和經營業績三大拐點已經到來.二是大股東承諾2016年底前注入稀土資源,磁材業務充分受益稀土價格上漲.三是內生增長潛力巨大,非晶帶材和粉末冶金等主業高增長可期.四是外延實力強勁,產業鏈上下游資源豐厚,資本運作空間巨大. 投資建議:給予公司"買入-A"投資評級,6個月目標價18.00元/股,對應2017年50xPE.我們預計公司2016-2018年EPS預計0.20元,0.36元和0.54元,對應凈利潤增速分別為133.3%,83.2%和47.7%.考慮公司新材料領域業績拐點到來,內生增長潛力巨大,外延并購空間廣闊,給予公司"買入-A"投資評級,6個月目標價18元/股,對應2017年50xPE. 風險提示:1)混改低于預期;2)各類新材料下游需求低于預期. |