陽泉煤業(yè)(600348):無煙煤龍頭再發(fā)力,煤電業(yè)務(wù)齊頭并進
1．事件 近期,我們對陽泉煤業(yè)管理層進行了調(diào)研. 2．我們的分析與判斷 公司的煤炭產(chǎn)品屬于無煙煤,發(fā)熱量較大,地理位置優(yōu)越,地理位置更靠近北方,北方客戶都是公司的,南邊的客戶更多屬于晉城煤業(yè); 技術(shù)方面,在山西屬于老企業(yè),有經(jīng)驗,管理體系經(jīng)驗性強. 關(guān)于276和330工作日的執(zhí)行情況,現(xiàn)在符合政策的先進產(chǎn)能,都已經(jīng)釋放了,比276日工作日的時候量要大.11月份逐步放開;采暖季結(jié)束之后, 還要執(zhí)行276天工作日,去產(chǎn)能,過剩產(chǎn)能行業(yè)還是要嚴(yán)格執(zhí)行,去產(chǎn)能,調(diào)結(jié)構(gòu).新聞媒體,國家層面都說了,2017年還是要堅定去產(chǎn)能,煤炭,鋼鐵行業(yè)還是要嚴(yán)格執(zhí)行去產(chǎn)能政策. 關(guān)于近期公司煤炭價格變動情況:近期價格相對穩(wěn)定,末煤是公司電煤的主力品種,價格沒做調(diào)整;噴吹煤價格也是相對穩(wěn)定,但是下行壓力逐步開始顯現(xiàn),因為潞安和晉煤也一直在和公司溝通, 鋼廠的開工率收到環(huán)保等各方面的影響,開工率下滑,庫存也比較高,對噴吹煤的采購相對收縮了.對價格有一定的打壓.塊還不錯,畢竟是用煤旺季, 工業(yè),民用還可以.過年期間相對走穩(wěn),淡季,過完年,兩會期間會出臺政策維持市場.從政治角度煤炭價格也不會有大幅的波動.或者有向下調(diào)整的壓力, 略顯疲態(tài).雙方也在博弈,過年這段時間需求都在往下走,過年是淡季,過完年兩會,國家會出臺政策保證煤炭價格穩(wěn)定, 也就是相對弱勢穩(wěn)定的狀態(tài).二季度不好說,再往后看國家政策,看276日工作日是否放開,從宏觀角度看,國家去產(chǎn)能的力度還是挺大的. 公司的電力業(yè)務(wù)略好于2015年.上半年9月份,收購電廠,2015年初置換過來了煤層氣發(fā)電業(yè)務(wù), 上市時候陽泉煤業(yè)就是集團的一個煤炭電力資產(chǎn)平臺,側(cè)重煤炭多一些.煤炭情況不好的時候開始發(fā)展一些電力業(yè)務(wù),煤層氣等業(yè)務(wù).電力其他幾塊業(yè)務(wù)都運行良好,下游客戶能夠確定,風(fēng)險較小.下游客戶比較穩(wěn)定,是集團的一個電力工業(yè)園.比2015年比要好一些.應(yīng)該是比2015年還要好一些. 3,投資建議 預(yù)計2016,2017,2018年公司的營業(yè)收入為165.1億元,189.8億元,202.4億元,每股收益為0.13元,0.35元.0.38元.公司是無煙煤行業(yè)當(dāng)之無愧的龍頭企業(yè),并且能夠受益于大股東陽煤集團的國企改革紅利,給予首次"推薦"評級. 風(fēng)險提示:煤炭行業(yè)價格大幅波動, 公司業(yè)績不達預(yù)期,下游開工不足導(dǎo)致銷售下滑,宏觀環(huán)境惡化等. |
