天賜材料(002709):鋰電材料航母進軍三元,業績高增再添動力
事件:3月2日,公司與臺州市人民政府,江西艾德納米科技有限公司(公司持股51%)簽訂《天賜材料臺州鋰電正極材料項目框架合作協議》,將在臺州新建年產25000噸鋰電三元正極材料的項目和遷建年產25000噸磷酸鐵鋰產線回臺州的項目.公司與江西艾德將共同出資成立控股子公司作為項目的實施主體, 臺州政府將給予必要的建設資金等其他支持政策. 正極材料又下一城,雙向布局強化優勢.公司已通過參股國內碳酸鋰主要供應商江蘇容匯, 增資磷酸鐵鋰材料領軍企業江西艾德納米以及定增募投磷酸鐵項目,打通"碳酸鋰—磷酸鐵—磷酸鐵鋰"產業鏈.此次與江西艾德納米合作進行三元正極材料的建設, 將對此條產業鏈進行橫向拓展.正極材料領域開啟雙向布局后,不僅有望全面滲透動力電池領域,還將助力公司更好地掌握電解液與各種正極材料之間的搭配,提高產品競爭力. 客戶資源高度共享, 業績高增再添動力.公司是全球電解液行業的絕對龍頭,不僅在成本和技術上具備絕對優勢,還擁有下游電池領域優質的龍頭客戶資源.目前國家政策導向從"提高門檻"切換到"樹立標桿",扶持具有國際競爭力的動力電池龍頭企業,未來行業集中度將極大提升, 與動力電池龍頭企業擁有長期密切的合作關系將成為上游材料企業的絕對競爭優勢.公司在對正極材料領域雙向布局后,不僅將實現客戶資源高度共享,還將以更多的優質產品提升客戶粘性,未來正極材料將成為公司業績增長的另一強勁動力. 戰略布局前瞻, 鋰電航母加速啟航.公司的橫縱雙向布局前瞻,此次切入三元正極材料領域不僅高度契合鋰電高端化發展趨勢,還在橫向布局上拓寬正極領域布局,協同作用將得到進一步加強.綜合來看,公司布局前瞻,技術轉化力和執行力強,鋰電材料航母企業正在加速啟航. 投資建議:預計2016-2018年分別實現凈利潤3.97,6.50和7.15億元,同比分別增長299%,64%,10%,當前股價對應三年PE分別為42,26,23倍,給予目標價71元,"買入"評級. 風險提示事件:宏觀經濟下行,項目進行不及預期,產能投放不及預期 |
