長信科技(300088):業(yè)績持續(xù)增長,高端顯示和新能源助力成長
事件:公司發(fā)布業(yè)績快報,2016年實現(xiàn)營業(yè)收入86億元,同比增長115.7%; 實現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤3.5億元,同比增長46.5%. 發(fā)力高端手機顯示模組供應(yīng), 產(chǎn)能充分釋放.公司業(yè)績基本符合預(yù)期,營業(yè)收入實現(xiàn)成倍增長.子公司德普特客戶包括華為, OPPO等智能手機廠商,由于手機向高端品牌集中度提升,中高端市場規(guī)模不斷擴大,下游需求旺盛帶動其中小尺寸觸顯一體化產(chǎn)品持續(xù)放量, 同時德普特中小尺寸一體化產(chǎn)品的產(chǎn)能快速釋放,訂單充足,產(chǎn)銷兩旺局面有望持續(xù),未來經(jīng)營狀況看好. 布局車載觸顯領(lǐng)域,產(chǎn)品盈利提升.在觸控模組業(yè)務(wù)方面,下游高端車載需求旺盛,產(chǎn)品價格堅挺,公司利用黃光制程技術(shù)和行業(yè)領(lǐng)先的鍍膜技術(shù)優(yōu)勢,開發(fā)高品質(zhì)的車載觸控模組產(chǎn)品,提升了高毛利產(chǎn)品的比重.公司中大尺寸產(chǎn)線年產(chǎn)能規(guī)劃500萬片,已進入國際一流新能源車廠的車載中控模組供應(yīng)體系, 未來五年全球汽車顯示組件總出貨量將以超過6%的復(fù)合年增長率增長至1.7億臺,公司車載觸控業(yè)務(wù)有望成為新的利潤增長點. 擬收購比克動力,構(gòu)筑新能源業(yè)務(wù)基石.公司參股比克動力10%的股權(quán),并約定后續(xù)收購其全部剩余股權(quán).比克動力與眾泰,東風(fēng),一汽,北汽福田等品牌建立了良好的合作關(guān)系, 2016年全年出貨達到2.5GWh.目前公司對比克動力的收購正在有序推進中,比克動力承諾2017-2018凈利潤分別為7億和12億元,若后續(xù)收購順利,將對公司的業(yè)績帶來強力提升. 加快車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合,協(xié)同主業(yè)齊頭并進.公司參股智能后視鏡企業(yè)智行暢聯(lián)25%股權(quán),成立長信智控布局大數(shù)據(jù)業(yè)務(wù),打造公司未來車聯(lián)網(wǎng)硬件接口.2016年三季度參股新三板公司宏景電子,致力于打造互聯(lián)智能汽車電子領(lǐng)域的領(lǐng)先方案,進一步加快公司在智能汽車電子和車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合. 盈利預(yù)測與投資建議.根據(jù)業(yè)績快報情況,我們調(diào)整對公司的盈利預(yù)測,預(yù)計2016-2018年EPS分別為0.30元, 0.48元,0.69元,未來三年歸母凈利潤將保持49%的復(fù)合增長率.維持"買入"評級. 風(fēng)險提示:公司本部傳統(tǒng)主業(yè)增速或減緩的風(fēng)險;車聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)業(yè)績或不及預(yù)期的風(fēng)險;比克動力收購和整合或不及預(yù)期的風(fēng)險. |
