金達威(002626):全產(chǎn)業(yè)鏈布局海外保健品,獨家簽約冰雪賽事運營
內(nèi)生+外延,由B2B延伸至B2C.公司產(chǎn)品除原有的作為食品營養(yǎng)強化劑的輔酶Q10,VA, VD3外,還通過自身的成長及海外的并購逐漸覆蓋保健品行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈.2015年公司營業(yè)收入12.04億元, 同比增長43.61%,主要是新增合并DRB等子公司的銷售收入;歸母凈利潤1.13億元, 同比減少42.13%,主要受VA價格下跌,推廣新產(chǎn)品以及并購行為增加管理費用的影響;毛利率37.23%, 凈利率9.14%.根據(jù)公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)告,2016年公司營業(yè)收入16.62億元,同比增長38.10%,歸母凈利潤2.98億元,同比增長164.80%,主要因為VA價格上漲,美國公司VB報表合并期間變化以及保健品銷量增加;凈利率17.93%. 全產(chǎn)業(yè)鏈布局海外保健品,發(fā)力運動營養(yǎng)品.公司已收購了美國保健零售品牌Doctor'sBest96.11%股權(quán), 美國保健品生產(chǎn)商ViterBest主要經(jīng)營性資產(chǎn),新加坡保健品和健康食品零售批發(fā)商VK和PH各65%的控股權(quán)以及參與投資設(shè)立日本舞昆健康食品公司(持股40%), 還通過代理涉足運動營養(yǎng)品.隨著公司收購的海外公司的平穩(wěn)過渡,未來將與公司原有業(yè)務(wù)體系形成更為緊密的互補及協(xié)同關(guān)系,預(yù)計2017年保健品子公司收入,利潤將較快增長. 獨家簽約國內(nèi)冬季運動系列賽商務(wù)運營權(quán)及媒體版權(quán). 公司控股子公司金達威體育于16年12月與國家體育總局簽署《項目合作協(xié)議書》,以2.1億元合作費獲得2016-2022年中國冬季運動項目國內(nèi)系列賽獨家商務(wù)運營權(quán)和媒體版權(quán).金達威體育總經(jīng)理吳磊先生(持股比例25%)曾成功組織并運作多項國內(nèi), 國際大型賽事,對體育資源鏈性傳播及商業(yè)化運營具有深刻認識和豐富經(jīng)驗.根據(jù)項目合作內(nèi)容,系列賽每賽季共有不少于300場賽事, 2016/2017賽季統(tǒng)籌實現(xiàn)至少100場比賽信號制作,以后每個賽季比賽信號制作場次保持比上一個賽季多20%;此次簽約之后, 金達威體育將成為國內(nèi)運營冬季賽事項目最多,場次最多,版權(quán)最多,周期最長的體育文化傳媒公司. 冰雪產(chǎn)業(yè)大發(fā)展, 公司有望分享萬億紅利.近年來國家非常重視冰雪產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,計劃加快冰雪場地設(shè)施建設(shè), 推動冰雪運動的普及和提高.2016年11月25日,國家發(fā)改委聯(lián)合國家體育總局等多個部委印發(fā)了《冰雪運動發(fā)展規(guī)劃(2016-2025年)》和《全國冰雪場地設(shè)施建設(shè)規(guī)劃(2016-2022年)》.根據(jù)規(guī)劃, 全國直接參加冰雪運動的人數(shù)在2025年將超過5000萬,并"帶動3億人參與冰雪運動";與此同時,全國冰雪產(chǎn)業(yè)總規(guī)模到2020年達到6000億元,到2025年達到10000億元.在國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)發(fā)展的帶動下,賽事商務(wù)運營及版權(quán)價值愈發(fā)凸顯,我們認為金達威體育此次簽約后有望獲得可觀盈利,并有利于借此平臺為保健品業(yè)務(wù)擴大宣傳. 盈利預(yù)測與投資建議.我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.51/0.54/0.65元.參考可比公司估值, 并考慮到公司通過內(nèi)生和外延布局保健品業(yè)務(wù),未來發(fā)展?jié)摿^大,我們給予公司2017年35xPE,對應(yīng)目標價18.90元,維持買入評級. 主要不確定因素.VA,Q10等部分產(chǎn)品價格大幅波動,保健品行業(yè)競爭加劇. |
