萬安科技(002590):主業(yè)增長符合預期,靜待智能駕駛開花結果
事件:公司發(fā)布2016年業(yè)績快報,2016年實現(xiàn)營業(yè)總收入22.3億,同比增長25.29%;歸母凈利潤為1.25億,同比增長37.09%;EPS為0.26元,同比增長36.84%.點評:主業(yè)智能化逐步落地, 2016年業(yè)績基本符合市場預期.公司業(yè)務積極向電子化方向轉型,從傳統(tǒng)機械制動產(chǎn)品轉向ABS,EBS,EPB,EPS和EMB產(chǎn)品領域,符合汽車電子化的產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢.去年公司通過持續(xù)推進技術升級,優(yōu)化產(chǎn)品結構,ABS新產(chǎn)品的導入已經(jīng)基本形成規(guī)模,進一步提升了公司的盈利能力.我們認為,隨著未來ABS等產(chǎn)品持續(xù)放量及ESC,EPB等新產(chǎn)品的進一步導入,公司主營業(yè)務有望維持穩(wěn)步增長,夯實公司未來進軍智能駕駛領域的堅定基礎.智能駕駛布局版圖趨于完善,靜待汽車行業(yè)革新開花結果. 公司在智能駕駛領域的布局可分為智能化,能源化及網(wǎng)聯(lián)化三大塊.在智能化方面,公司從執(zhí)行層牽手瑞典瀚德布局電制動EMB往前端感知層和決策層切入,至今已在ADAS的前中后三端形成完善戰(zhàn)略版圖規(guī)劃; 能源化方面,公司輪轂電機參股Protean并設立合資公司,無線充電入股Evatran并合資建設廠能, 適應未來分布式驅動及智慧能源行業(yè)發(fā)展趨勢;在網(wǎng)聯(lián)化方面,公司通過參股飛馳鎂物與蘇打交通, 切入車聯(lián)網(wǎng)與智能交通,布局分時租賃與共享出行.公司所布局資源皆是國際細分行業(yè)前三地位,汽車智能化布局已基本成型,隨著汽車行業(yè)智能駕駛產(chǎn)品大規(guī)模商用時間的逼近,我們認為公司屆時有望成為國內行業(yè)龍頭企業(yè),新業(yè)務的拓展將為公司打開成長空間.維持"買入"評級. 我們看好公司在智能駕駛領域具備國際化競爭力的資源布局, 目前催化劑已經(jīng)逐步落地打開公司成長空間, 預計公司2016~2018年EPS分別為0.26/0.36/0.52元,維持"買入"評級. 風險提示.智能駕駛領域拓展不及預期. |
