中國動力(600482):重組后各項業(yè)務表現良好,艦船動力平臺逐漸成型
轉型為平臺控股型公司,重組后各項業(yè)務表現良好 公司于2016年7月完成重大資產重組及配套融資后,由業(yè)務型企業(yè)轉為平臺控股型企業(yè),各項業(yè)務表現良好.2016年營業(yè)收入207.41億元,同比增長15.54%;歸母凈利潤10.73億元,同比增長16.23%. 具體來看,各項動力業(yè)務均有增長,其中化學動力同比增長14.92%,柴油動力增長12.38%, 熱氣機動力增長15.29%,全電動力增長79.76%,海洋核動力增長23.21%,燃氣蒸汽動力增長6.46%;此外海工平臺及港機設備增長107.48%,船用輔機同比下降11.81%. 擁有完整而全面的動力技術門類,艦船動力平臺逐漸成型 公司業(yè)務范圍已涵蓋燃氣動力, 蒸汽動力,化學動力,全電動力,民用核動力,柴油機動力,熱氣機動力等7大動力板塊,成為國內外技術門類最全面的動力公司.其中,2016年化學動力占銷售收入的44%, 柴油動力占14%,燃氣及蒸汽動力占9%,全電動力占6%,民用核動力占2%,熱氣機動力占2%. 艦船動力裝置屬高附加值產品,盈利能力有望增強 動力裝置屬于高技術含量產品, 享受較高毛利率.2016年,各項動力業(yè)務除燃氣蒸汽動力毛利率為12.9%外, 其余動力業(yè)務均在15%~25%.此前配套融資約140億元用于16個募投項目的研發(fā)建設與產線提升,預計達產后能夠帶來業(yè)績提升. 投資建議及盈利預測 預計17-19年EPS分別為0.76/0.96/1.24元,對應當前股價的PE為42/33/26倍.公司是中船重工集團下屬重要艦船動力平臺,現已重組完畢,各項業(yè)務表現良好,給予"買入"評級. 風險提示 民品船舶景氣度較低;軍品業(yè)務的不確定性;重組效果不及預期. |
