道氏技術(shù)(300409):構(gòu)建鋰電材料平臺(tái)型企業(yè)
老樹開新枝, 傳統(tǒng)業(yè)務(wù)大發(fā)展.公司在傳統(tǒng)陶瓷墨水的基礎(chǔ)上新推廣3D墨水,定位高端市場(chǎng),主要配套大型陶瓷企業(yè).3D墨水可以滲透到瓷磚等表層0.5-1毫米左右,跟傳統(tǒng)墨水相比能體現(xiàn)石材質(zhì)感,從材質(zhì)內(nèi)部發(fā)出顏色使得色彩豐富并呈現(xiàn)立體感,同時(shí)堅(jiān)硬耐磨.16年三季度公司同東鵬控股簽訂1.5億訂單,多為17年確認(rèn)收入,東鵬是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的建陶產(chǎn)業(yè)集團(tuán),是中國(guó)陶瓷行業(yè)龍頭,兩者合作有助于加速3D滲花噴墨工藝在拋光磚和拋釉磚滲透,將助力道氏技術(shù)開拓?cái)?shù)倍于傳統(tǒng)墨水的市場(chǎng)空間. 石墨烯導(dǎo)電劑大發(fā)展.第二批新能源汽車推廣目錄出臺(tái), 快充車輛顯著增長(zhǎng),可獲得3000元/kwh補(bǔ)貼金額, 顯著高于普通車輛.石墨烯導(dǎo)電劑利用網(wǎng)狀的接觸,比線狀的以及點(diǎn)狀的接觸可大幅提升導(dǎo)電性能,未來(lái)大概率將替代導(dǎo)電碳黑.石墨烯導(dǎo)電劑對(duì)于快充及提升能量密度有顯著作用,為當(dāng)前動(dòng)力電池兩大核心問(wèn)題,比亞迪,國(guó)軒,沃特瑪?shù)三堫^亦加快發(fā)展石墨烯導(dǎo)電劑應(yīng)用.我們預(yù)計(jì)青島昊鑫17年石墨烯導(dǎo)電劑銷量將由200噸/月逐步提升至500噸/月,全年收入預(yù)計(jì)在3億以上,實(shí)現(xiàn)1億左右利潤(rùn)規(guī)模. 鈷價(jià)提升推動(dòng)鈷鹽價(jià)格大幅上漲. 16年年底道氏技術(shù)增資8400萬(wàn)持有廣東佳納能源23%的股權(quán),佳納目前鎳鈷錳三元材料前驅(qū)體產(chǎn)能1萬(wàn),硫酸鈷等鈷鹽約1萬(wàn)噸,年產(chǎn)量折合鈷金屬約5000噸.去年7月至今硫酸鈷價(jià)格由3.7萬(wàn)/噸增長(zhǎng)至11萬(wàn)/噸,三元材料前驅(qū)體已由6.5萬(wàn)/噸增至11.8萬(wàn)/噸.按照標(biāo)準(zhǔn)硫酸鈷單噸鈷金屬需求量0.205噸,鈷價(jià)自去年中上漲22.0萬(wàn)/噸,硫酸鈷成本上漲4.5萬(wàn)/噸,而同期價(jià)格上漲7.3萬(wàn)/噸,單噸毛利提升2.8萬(wàn),綜合業(yè)績(jī)將實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng). 戰(zhàn)略布局碳酸鋰業(yè)務(wù).公司積極打造鋰電材料平臺(tái)型企業(yè), 戰(zhàn)略布局鈷,鋰等最上游產(chǎn)業(yè)鏈.公司具備較強(qiáng)的有機(jī)合成及納米技術(shù),在此基礎(chǔ)上開發(fā)鋰云母尾礦綜合利用技術(shù),利用鋰灰石提取碳酸鋰,而副產(chǎn)物恰好為公司傳統(tǒng)主業(yè)原料,可實(shí)現(xiàn)綜合利用,具有較強(qiáng)的成本優(yōu)勢(shì). 投資策略與評(píng)級(jí).公司陶瓷墨水和釉料業(yè)務(wù)需求旺盛, 3D墨水帶來(lái)增量;同時(shí)布局石墨烯,碳酸鋰及三元正極材料領(lǐng)域,打造新材料平臺(tái),預(yù)計(jì)2017-2019年EPS分別為0.95元,1.37元,1.70元,結(jié)合可比公司估值及公司市場(chǎng)地位,給予公司2017年50倍估值,對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)47.5元,給予買入評(píng)級(jí). 風(fēng)險(xiǎn)提示:產(chǎn)品推廣不及預(yù)期. |
