PPP資產(chǎn)證券化概念股最新動態(tài)與價值解析
經(jīng)過長時間的醞釀，我國PPP項目資產(chǎn)證券化終于迎來“破冰”。3月10日，“華夏幸福固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項目供熱收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”、“首創(chuàng)股份污水處理PPP項目收費收益權(quán)資產(chǎn)支持專項計劃”、網(wǎng)新建投慶春路隧道PPP項目資產(chǎn)支持專項計劃和“廣晟東江環(huán)保虎門綠源PPP項目資產(chǎn)支持專項計劃”四個PPP資產(chǎn)證券化項目獲準(zhǔn)發(fā)行，標(biāo)志著業(yè)界一直期盼的PPP資產(chǎn)證券化正式落地。 業(yè)內(nèi)人士分析，PPP資產(chǎn)證券化為PPP項目主體提供了一個低融資成本、低風(fēng)險、高效率的融資方式，在發(fā)達(dá)國家非常流行，此番PPP資產(chǎn)證券化的正式落地對我國PPP領(lǐng)域乃至整個實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展無疑有著重大的積極意義。 方正證券認(rèn)為，推出PPP項目資產(chǎn)證券化，意在提高PPP項目的流動性，催化PPP項目的加速落地，預(yù)計發(fā)改委和財政部的PPP項目庫將進(jìn)一步擴(kuò)容。政策鼓勵符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的PPP項目優(yōu)先開展資產(chǎn)證券化，有利于加速推行農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革、“一帶一路”建設(shè)以及大都市圈的建設(shè)，利好水利基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)、農(nóng)業(yè)節(jié)水工程、海綿城市、城市軌交建設(shè)等主題。 中信證券認(rèn)為，2017年P(guān)PP料加速落地。地產(chǎn)調(diào)控和產(chǎn)能過剩背景下，2017年穩(wěn)增長仍看基建。預(yù)計PPP市場將加速擴(kuò)容，投資規(guī)模預(yù)計在4-5萬億，同比增長50%-80%左右。與2016不同，2017年金融資本對PPP的參與度將顯著提升，這將對整個PPP市場發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，運營能力成為PPP參與者越來越重要的競爭優(yōu)勢。鑒于傳統(tǒng)領(lǐng)域PPP項目儲備充足，且是穩(wěn)增長的中堅力量，看好建筑和環(huán)保等傳統(tǒng)領(lǐng)域PPP的持續(xù)性投資機(jī)會。同時，在補(bǔ)短板和政策的驅(qū)動下，醫(yī)療、教育、養(yǎng)老等社會領(lǐng)域PPP同樣值得關(guān)注。 建筑和環(huán)保領(lǐng)域PPP持續(xù)受益，看好兼具國企背景和運營能力強(qiáng)的公司。傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施占到PPP項目庫70%以上的數(shù)目和85%以上的投資額，建筑和環(huán)保類公司仍將是最大受益者。從模式上看，兩大行業(yè)參與PPP盈利模式清晰，總體回報率可觀，具備持續(xù)擴(kuò)張的基礎(chǔ)。并且，產(chǎn)業(yè)基金等金融資本的參與，將進(jìn)一步提高企業(yè)資本金的撬動效應(yīng)。從選股上看，國企有望延續(xù)在拿訂單和融資方面的優(yōu)勢。同時，在金融資本的參與下，運營能力會越來越成為一個重要競爭優(yōu)勢。綜合兩方面因素，建議關(guān)注葛洲壩、山東路橋、隧道股份、岳陽林紙、北控水務(wù)、津膜科技等公司。 醫(yī)療PPP確定性強(qiáng)，供應(yīng)鏈管理能力強(qiáng)的企業(yè)最受益。我國醫(yī)療資源總量相對不足，在做大健康（愛基,凈值,資訊）產(chǎn)業(yè)的過程中離不開新建醫(yī)療機(jī)構(gòu)，考慮到控制公立醫(yī)院規(guī)模的政策態(tài)度，推進(jìn)醫(yī)療PPP的確定性較高。短期內(nèi)更看好ROT/BOT模式，由民營出資進(jìn)行醫(yī)院建設(shè)、改造，并切入醫(yī)院的供應(yīng)鏈管理環(huán)節(jié)實現(xiàn)盈利，實踐層面證實這種PPP模式也容易復(fù)制和推廣。看好對醫(yī)院的上下游把控能力強(qiáng)的企業(yè)，建議關(guān)注鳳凰醫(yī)療、尚榮醫(yī)療、和佳股份。 教育PPP能緩解財政壓力，民營品牌是關(guān)鍵。教育是我國政府在公共服務(wù)領(lǐng)域的短板，2012年以來財政壓力加大，對教育支出的占比開始下滑，通過PPP模式發(fā)展教育產(chǎn)業(yè)，既能緩解財政壓力，也能通過合作辦學(xué)使得學(xué)校快速擴(kuò)張，提升全民知識素質(zhì)水平。學(xué)前教育方面，由于普惠性幼兒園嚴(yán)重不足，看好BOO下的民辦幼兒園模式，建議關(guān)注威創(chuàng)股份、秀強(qiáng)股份。K12教育方面，未來K12國際部或?qū)ⅹ毩⒊鰜恚春脙?yōu)質(zhì)國際品牌教育機(jī)構(gòu)的PPP，建議關(guān)注中泰橋梁。職業(yè)教育方面，政策推動力度較強(qiáng)，看好可復(fù)制性強(qiáng)的職業(yè)學(xué)校相關(guān)PPP項目，建議關(guān)注新南洋、世紀(jì)鼎利。 養(yǎng)老PPP最缺乏，運營管理水平和醫(yī)養(yǎng)結(jié)合能力是核心。面對老齡化的中國，只靠政府提供養(yǎng)老不能滿足市場的需求，要靠民營力量的積極參與。養(yǎng)老PPP的發(fā)展?jié)摿艽螅磥磉€需要政策層面有更多細(xì)化支持才能逐步落地。短期內(nèi)可以關(guān)注兩類養(yǎng)老PPP，一是具有優(yōu)秀的養(yǎng)老機(jī)構(gòu)運營管理能力的企業(yè)參與項目，如宜華健康、雙箭股份、新華錦；二是能滿足老人醫(yī)療需求的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合類PPP，如鳳凰股份、南京新百、新華錦。 |
