杰賽科技(002544):業績符合預期,關注后續整合預期
評論: 1,收入增速符合預期,網絡服務業務拓展順利 2016年公司實現營業收入26.96億元, 同比增長17.5%;歸屬母凈利潤1.06億元,同比減少0.8%, 實現EPS為0.21元,業績基本符合預期.從分產品看,通信網絡建設綜合解決方案中公網和專網收入分別同比增長44%和16%.尤其是公網業務,公司在原有網優和規劃設計基礎上,向網絡代維和通信一體化工程延伸,已初步具備通信服務領域全流程能力.印制電路板業務收入同比下降4.7%, 我們判斷,受去年"軍改"及"十三五"開局之年影響, 主要面向軍工的pcb業務受到一定的影響.此外,公司海外業務進展順利,已在東南亞4個國家開展公網通信服務業務, 未來隨著"一帶一路"戰略的持續推進,公司有望進一步提升海外業務占比. 2,毛利率微降,三費保持平穩,研發費用大幅提升 綜合毛利率為17.99%,同比下降1.5個百分點.具體看,公網業務毛利率為23.3%,同比下降8.5個百分點, 專網業務毛利率為7.7%,同比下降1.6個百分點,網絡服務類業務競爭加劇及運營商控制資本開支是毛利率下降的主要原因. 網絡覆蓋設備和網絡接入設備毛利率分別為1.83%和10.58%,繼續維持在較低的毛利率水平.通信類PCB業務毛利率26.62%, 同比上升5.2個百分點,主要受益于裝備智能化水平提高和珠海智能制造基地規模效應顯現. |
