天齊鋰業(002466):盈利增長,鞏固龍頭地位
鋰鹽產品量價齊升,盈利增5倍 公司16年預計實現營收39億元,同比增長109%,實現歸母凈利潤15.67億元,同比增長532%.盈利大幅增長主要受益于公司產品量價齊增:2016年新能源汽車銷量為50.7萬輛,同比增長53%,大幅拉動碳酸鋰的需求,公司現有折合碳酸鋰產能3.7萬噸,行業龍頭地位明顯;同時, 電池級碳酸鋰價格從16年初的10萬元/噸最高漲至18萬元/噸,均價14萬元/噸,較15年均價5.24萬元上漲170%. 戰略購買SQM股權,鞏固龍頭地位 公司控股泰利森之后,以自有資金2.09億美元購買SCP持有的SQM發行在外B類股551.7股, 交易完成后公司持有SQM約2.1%的股權.SQM現有碳酸鋰產能5萬噸,15年碳酸鋰產量為3.87萬噸,占據全球約20%的產量.此次購買股權,兩大碳酸鋰工廠聯系更加緊密,公司龍頭地位將得到進一步鞏固. 2.4萬噸氫氧化鋰項目穩步推進 公司擬投資3.98億澳元建設年產2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項目,已于16年底與西澳大利亞州政府簽訂租地協議,預計將在2018年下半年竣工. 項目完成后, 公司三個鋰鹽加工廠合計將擁有碳酸鋰產能2.75萬噸及氫氧化鋰產能3萬噸,為公司邁入國際一流鋰電池企業做好準備.按照氫氧化鋰價格14萬元/噸計算,該項目預計將為公司帶來年收入約30億元,有助于公司未來業績穩定增長. 給予"買入"評級: 預計公司16-18年每股收益分別為1.66,1.88,2.17元,對應16-18年估值為19.58倍,17.26倍,14.93,維持公司"買入"評級. 風險提示 新能源車補貼政策低于預期;新項目建設低于預期;碳酸鋰價格大幅下降; |
