上海新陽(300236):芯片國產(chǎn)化路上的賣水人
優(yōu)秀的集成電路材料商,受益大陸產(chǎn)業(yè)崛起 公司將從以材料為主設備為輔的材料供應商轉型為提供材料與設備整體解決方案的服務性廠商.公司研發(fā)能力優(yōu)秀,多種化學品得到國內(nèi)外一流晶圓制造廠與封測廠的認證并進入產(chǎn)線量產(chǎn).公司除化學品外,還向客戶提供多種配套產(chǎn)品,如劃片刀,封裝類設備等等,滿足客戶一站式采購的需求.公司作為國內(nèi)半導體材料的龍頭將受益于大陸集成電路行業(yè)的崛起. 員工持股計劃終止,市場預期的股價壓力消除 公司2月27日公布第三期員工持股計劃,金額1億元.第三期員工持股計劃因恰逢監(jiān)管部門規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理規(guī)模業(yè)務, 導致公司大股東參與持股計劃的融資能力受到影響.公司擬終止第三期持股計劃.此次員工持股計劃取消受客觀環(huán)境影響, 公司管理層對于未來仍十分有信心.同時, 持股計劃取消后,市場原有預期的短期股價壓力消除. 國家意志驅動的集成電路擴產(chǎn)浪潮來襲 《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》的出臺和國家IC產(chǎn)業(yè)基金的成立, 標志著我國集成電路黃金十年的開啟,充分體現(xiàn)了國家對集成電路產(chǎn)業(yè)扶持的決心.為了實現(xiàn)IC國產(chǎn)化比率的快速提升,在國家意志的驅動和IC產(chǎn)業(yè)基金資金的支持下,國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)迎來整個全產(chǎn)業(yè)鏈的擴產(chǎn)狂潮. 下游產(chǎn)能快速擴張,上游"賣水人"受益彈性最大 公司作為國內(nèi)半導體化學品耗材供應商"賣水人", 國內(nèi)的晶圓制造大廠和封測大廠均為公司重要客戶,在下游產(chǎn)能快速擴張的過程中受益彈性最大. 并且目前所布局的產(chǎn)品,公司很多都是國內(nèi)僅有的幾家甚至唯一的供應商. 公司在中芯國際的電鍍銅液中占比最高, 也獲得臺積電合格供應商資格的榮譽稱號.在集成電路黃金十年,逐步打破海外巨頭壟斷,實現(xiàn)國產(chǎn)化替代過程中,公司的受益確定性最高. 集成電路國產(chǎn)化浪潮來襲,維持買入評級 公司仍處于業(yè)務籌備階段,調(diào)整公司16-18年EPS為0.27元,0.52元,0.67元.基于公司是半導體黃金十年最受益稀缺投資標的, 未來市場空間巨大將有望實現(xiàn)持續(xù)高速增長.我們給予公司6個月目標價為52.0-54.6元,估值為17年100X-105X,給予買入評級. 風險提示:半導體材料行業(yè)進入壁壘高,公司產(chǎn)品國產(chǎn)化替代速度有不確定性. |
