萊寶高科(002106):中大尺寸觸控屏助力公司重回增長(zhǎng)軌道
公司動(dòng)態(tài):公司發(fā)布2016年年度業(yè)績(jī)快報(bào)披露全年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)33.5億元,同比上升38.4%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.4億元,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率7.2%,實(shí)現(xiàn)扭虧為盈,2016年全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.1億元, 同比也實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈.第四季度單季度公司銷(xiāo)售收入10.8億元,同比上升38.0%,歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)9,226萬(wàn)元,同比大幅度扭虧. 點(diǎn)評(píng): 緊抓中大尺寸觸控顯示市場(chǎng)需求機(jī)遇:在中小尺寸觸控顯示模組市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力較大的情況下, 公司緊緊抓住觸控筆記本電腦,二合一筆記本電腦,一體化計(jì)算機(jī)等細(xì)分產(chǎn)品對(duì)中大尺寸電容式觸摸屏產(chǎn)品的市場(chǎng)需求, 并新增開(kāi)拓了一體化計(jì)算機(jī)用觸摸屏的市場(chǎng), 其重慶子公司中大尺寸OGS全貼合產(chǎn)品銷(xiāo)量和銷(xiāo)售收入大幅增加,成為公司全年?duì)I收實(shí)現(xiàn)38.4%增長(zhǎng)的主要原因. 中大尺寸產(chǎn)能釋放帶來(lái)盈利提升,本部虧損業(yè)務(wù)重組剝離:公司全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.4億元,與同期相比扭虧為盈,重慶子公司中大尺寸OGS全貼合產(chǎn)品及新增一體化計(jì)算機(jī)用觸摸屏產(chǎn)品銷(xiāo)量大幅增加, 相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率及產(chǎn)品良品率較大幅提升, 使得公司的盈利能力得到有效恢復(fù).同時(shí),在2015年末公司將G-GCTPM和小尺寸OGS產(chǎn)線關(guān)停, 后續(xù)整合也陸續(xù)完成,從而大幅降低了無(wú)效的經(jīng)營(yíng)成本,也是公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的主要因素. 持續(xù)提升產(chǎn)能和效率, 盈利重回成長(zhǎng)通道:隨著筆記本電腦換季周期的到來(lái),中大尺寸觸摸屏市場(chǎng)需求穩(wěn)步增長(zhǎng), 公司憑借產(chǎn)能和良率上的優(yōu)勢(shì)能夠繼續(xù)保持在營(yíng)收和盈利方面的可觀成長(zhǎng)新.而新產(chǎn)品方面,2017年公司在OGM,柔性TFT-Array驅(qū)動(dòng)基板,2.5D蓋板玻璃等新產(chǎn)品均已具備量產(chǎn)能力,并部分獲得了客戶(hù)的認(rèn)證和小規(guī)模出貨,后續(xù)隨著市場(chǎng)推廣的開(kāi)展,將逐步形成新的市場(chǎng)增長(zhǎng)點(diǎn). 投資建議:我們預(yù)測(cè)公司2016年至2018年每股收益分別為0.30, 0.35和0.42元.凈資產(chǎn)收益率分別為5.8%,6.5%和7.4%,給予增持-A建議,6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為14.00元,相當(dāng)于2016年至2018年47.4,40.0,33.3倍的動(dòng)態(tài)市盈率. 風(fēng)險(xiǎn)提示:客戶(hù)終端產(chǎn)品市場(chǎng)出貨量不及預(yù)期;市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)產(chǎn)品價(jià)格壓力;新產(chǎn)品帶來(lái)的市場(chǎng)替代風(fēng)險(xiǎn). |
